经济观察网 思科（CSCO.US）披露2026财年业绩，AI业务占比提升，AI指引偏保守引发市场分歧，机构仍给出较高目标价。

业绩经营情况：
2026财年营收633亿美元（+12%），净利润133亿（+30%），其中AI基础设施收入约占全年总收入的6%，较上一财年不足2%大幅提升。期末剩余履约义务467亿美元，为后续收入提供能见度。

股票近期走势：
财报发布后股价并未延续涨势，9月3日下跌0.78%至108.61美元。从盘面看，8月10日触及区间高点124.71美元后持续回落，至9月4日区间跌幅约3.84%。财报后盘后一度跌超6%，主因市场对AI指引的"保守"不满——公司仅给出2027财年AI收入75亿美元的预期，而全年AI订单已达93亿美元，瑞银分析师直指该指引"非常非常保守"。

机构观点：
目前22家机构目标均价140.05美元，最低目标价115美元，较当前价仍有约6%-29%的空间。9月最新评级中，买入/增持占比61%，持有35%，较4月（58%/38%）略有改善。

股价回落的核心矛盾是：订单（93亿美元）与收入确认节奏（FY26约40亿、FY27指引75亿）之间的裂口。市场在问一个问题：AI订单的转化速度，是否配得上当前估值。目前股价对应FY27约22倍P/E（中金预测口径），尚在合理区间，但若后续季度的AI收入确认不及指引，估值压力会继续。

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