经济观察网 奥美医疗（002950）2026年上半年营收增长但归母净利润下滑，经营现金流转负，同时产品结构正向高毛利方向优化。

业绩经营情况：
上半年营收18.39亿元、同比增长9.68%，但归母净利润1.94亿元、同比下降3.16% 。要注意的是扣非净利润1.91亿元、同比还增长2.88%，说明主业利润其实没退，下滑主要来自非经常性损益和费用端。真正被市场盯住的是费用：期间费用率上升4.45个百分点，其中销售费用同比增长49.29%、财务费用同比增长685.84%，单看二季度净利率9.74%，同比环比都在降 。这份财报并非全面恶化——扣非利润在增长，跨境电商按美元计价同比增长67%、境内收入增长17.99%、卫生护理产品收入增长91.97%，产品结构在往高毛利方向走 。所以更准确的定性是：市场杀的是"费用高增侵蚀利润 + 现金流转负"这两点，而不是公司成长逻辑整体被证伪。

财务状况：
上半年经营现金流净额-4089.78万元，而上年同期是+3.45亿元，同比少收了3.86亿元 。同时货币资金较年初减少63.21%、长期借款增加327.14%，资金主要投向投资活动（净流出8.16亿元，对应印尼基地等产能建设）。现金流转负 + 加杠杆扩张，是市场对"利润成色"最直接的质疑点。

股东人数情况：
股东户数较一季度增加1394户（+3.73%），户均持股市值下降28.81%，筹码有分散迹象；资产负债率升到39.38%，比去年同期高10.9个百分点 。

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