经济观察网 瑞思迈的传统CPAP设备需求受口服药、减肥药潜在冲击，同时飞利浦拟回归美国睡眠设备市场或加剧竞争，引发机构关注。

行业与风险分析：
市场高度关注口服药AD109（预计2027年上市）和GLP-1减肥药（如礼来的Zepbound）对传统CPAP设备需求的长期影响。尽管公司用数据反驳，称GLP-1药物是需求的“顺风”，但摩根士丹利（2026年6月17日报告）等机构仍将此视为压制增长空间的主要因素之一 。飞利浦有望在2027年重返美国睡眠设备市场，可能加剧价格竞争，这是机构下调评级的另一关键原因 。

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