经济观察网 Boundless Bio与非上市企业Serapha达成全股票合并交易，该交易架构存在司法审查灰色地带风险。

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根据动脉网2026年6月24日的报道，Boundless Bio与非上市企业Serapha达成一项全股票合并交易。这笔交易本质上是Serapha收购Boundless的上市“壳”资源。交易架构对原股东不利：Boundless原股东仅获得部分现金补偿及新实体3.7%的股权，而新定向的私募投资者将独享新管线业务的收益权。这种“带前置股息派发的反向并购”架构在生物科技“空壳”公司中渐成模式，但处于司法审查的灰色地带，可能引发投资者集体诉讼。

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