经济观察网 万国数据（GDS）上半年新增签约量超2025年全年，盈利含投资收益主业微亏，财务指标有所改善，市场关注其现金流及项目推进情况。

业绩经营情况：
先看订单有多猛：上半年新增签约471MW，超过2025年全年，全年销售目标直接翻倍到1GW ；在手订单757MW，照付不议合约锁定 。这确实是AI算力周期里最硬的业绩证据。Q2净利润8.38亿看似亮眼，但其中含对DayOne投资的稀释收益9.6亿元 ——剔除后主业实际还是微亏状态。这也是媒体和分析师反复提及的"拆开看"的部分 。

财务状况：
净负债/年化EBITDA降至4.7倍 ，融资渠道（ABS、C-REITs）在拓宽 ，财务底盘确实在改善。

未来发展：
市场不缺对AI算力的信仰，缺的是对"2027年收入兑现前，公司资金链和股东回报能扛多久"的信心。如果你看好这个逻辑，重点跟踪两个条件：① 计费率（目前79.2%）能否持续上行、将已签约订单转化为现金流 ；② 乌兰察布等项目交付进度和资本开支执行是否匹配。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。