经济观察网 再鼎医药发布2026年一季报后业绩不及预期，引发港股、美股股价同步下跌，市场对其估值逻辑存分歧

业绩经营情况：
2026年第一季度，公司总收入为9960万美元，同比下降6%；产品收入净额为9560万美元，同比下降10%。核心产品则乐（尼拉帕利）受集采后医院用药模式变化影响，收入从去年同期的4950万美元大幅降至3000万美元；卫伟迦也因医保续约降价而出现小幅下滑。公司在4月份刚刚宣布由王轶喆博士负责商业化工作，这一人事变动与业绩波动叠加，引发了市场对公司治理稳定性的短期疑虑。

股票近期走势：
财报发布后，再鼎医药美股（ZLAB.OQ）5月8日收跌5.92%，港股（09688.HK）收跌6.85%。有分析指出，这份“不及预期”的成绩单是导致股价下挫的直接原因。然而，多家机构分析认为，当前市场可能仍在使用基于“商业化收入驱动”的旧估值框架来评判公司。实际上，自2025年下半年起，再鼎医药的战略重心已转向“全球研发驱动的创新药企”，其估值逻辑正逐步向“研发管线价值驱动”切换。

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