经济观察网 阿波罗全球管理首席经济学家近期对美股七巨头基本面发布警示，相关言论引发市场对AI投资逻辑的广泛讨论。

近期受关注事件
6月29日，阿波罗首席经济学家托斯滕·斯洛克指出，“美股七巨头”的投资逻辑正开始失去部分基本面支撑。核心论据是：为支持AI基础设施建设，超大规模云计算企业的资本支出持续攀升，侵蚀了其自由现金流（FCF）创造能力，而这项能力此前是支撑其高估值的关键。同时，“七巨头”与标普500其余成分股的盈利增长差距也在收窄 。这一观点与市场当前对AI股的高涨情绪形成对比，值得关注。

行业地位
根据内部数据库，阿波罗是全球最大的另类资产管理公司之一，截至2025年9月底管理资产（AUM）达9084亿美元，业务集中在私募股权、房地产/实物资产和私人信贷。其观点通常基于深入的机构研究和资产配置视角。

事件影响
该观点提示了AI投资从“叙事驱动”转向“盈利兑现”阶段可能出现的分化风险。如果科技巨头的高资本支出无法快速转化为盈利增长，市场可能重新审视其估值。不过，也有机构（如高盛）认为，这反而可能使现金流相对稳定的大型科技股成为AI主题中更具防御性的配置选择 。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。