经济观察网 联讯仪器2026年一季度应收账款5.63亿元、存货7.51亿元，合计占流动资产近70%，一季度经营现金流转正但仍存存货及应收账款风险。

联讯仪器（688808.SH）的资产结构确实存在营运资金占用较高的特点，主要体现在应收账款和存货上。根据2026年第一季度财报，公司应收账款为5.63亿元，存货为7.51亿元，两者合计占流动资产的比例接近70%。这反映了公司在行业高景气周期中，为抢占市场份额而采取的主动备货策略以及对大客户较长的信用账期。

经营状况：
2026年第一季度，公司经营现金流净额由负转正，达到8341.26万元，表明销售回款情况在收入大幅增长的带动下得到改善。

财务风险：
一季度末存货较年初显著增加，主要因订单备货及新产品布局。光模块行业技术迭代快（12-18个月），若未来AI算力需求或技术路线不及预期，存在存货跌价风险。公司对前五大客户依赖度较高（平均贡献超四成收入），在产业链中议价能力相对有限，应收账款周转率曾长期低于行业平均水平。一旦下游行业景气度下行，公司将面临较大的回款压力和坏账风险。

公司当前资产“套牢”现象是行业特性和自身扩张策略共同作用的结果。短期内，强劲的行业需求（AI算力驱动）和经营现金流的改善支撑了其运营模式。然而，这种模式的可持续性高度依赖于光模块行业的持续高景气。若行业进入下行周期，公司将面临存货和应收账款的双重减值压力，资产质量将面临考验。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。