经济观察网 药明康德2025年业绩表现强劲，TIDES业务高速增长，但研发投入持续下降，资本支出显著增加。

财报分析
药明康德于2026年3月24日披露2025年年度报告，报告期内公司实现营业总收入454.56亿元，同比增长15.84%；归母净利润191.51亿元，同比大增102.65%，创下自2017年以来增幅新高。业绩超预期主要受益于TIDES业务（寡核苷酸和多肽）的高速增长，该业务2025年收入达113.7亿元，同比增长96%，占化学业务收入比重提升至31%以上。值得注意的是，在营收和净利润双增的背景下，公司研发费用连续三年下降，2025年研发费用为11.19亿元，同比下滑9.61%，较2022年高点缩减约30%；同期资本支出大幅增加15.35亿元，同比增长逾38%，反映公司优化经营效率、聚焦产能扩张的战略调整。

股票近期走势
近7个交易日内（2026年3月28日至4月3日），药明康德A股股价呈现震荡走势。截至2026年4月3日收盘，股价报99.99元，单日下跌3.10%，当日振幅2.43%，换手率1.85%。资金流向显示，4月3日主力净流出5.21亿元，主力净占比-3.54%，而小单资金净流入0.89亿元，反映短期分歧。整体区间（3月30日至4月3日）股价上涨3.08%，但4月3日受大盘调整影响回调，同期医疗服务板块下跌2.86%。

机构观点
多家券商在2026年3月对药明康德业绩给予积极评价。机构综合目标价为137.56元，较当前股价存在37.57%的上涨空间；2026年3月有7家机构发布观点，全部为“买入”或“增持”评级，认为公司CRDMO一体化模式及TIDES等高景气赛道将支撑长期增长。湘财证券等机构指出，2025年CXO行业回暖主要由GLP-1、ADC等结构性需求驱动，头部企业如药明康德有望持续受益于行业格局优化。

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