经济观察网 龙旗科技（09611.HK）收购安瑞可事项涉及估值偏离经营数据、交易结构合理性问题，引发市场质疑。

标的估值与经营数据背离：
安瑞可2025年营收6.22亿、净利约9400万，但2026年Q1营收仅3770万、净利68万，若剔除季节性因素，收入呈收缩态势。而市场法评估增值率高达424.98%，11.2亿对价对应约9亿商誉，一旦业绩不达标将直接侵蚀利润。

交易结构引发质疑：
标的原第一大股东任立国（与创始人丁志永为父子关系）在评估基准日前26天才入股，持股仅5个月便套现7.14亿离场，且其承诺的业绩担保在已收取70%对价后，剩余30%尾款可能不足以覆盖业绩缺口风险。这种"快进快出+高比例套现"的结构让市场担忧交易的真实动机。

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