经济观察网 曼卡龙（300945）2026年上半年归母净利润同比增5.16%，但营收同比降36.96%，下滑幅度超市场预期。

业绩经营情况：
2026年上半年营收9.81亿（-36.96%），但归母净利润8065.5万（+5.16%），毛利率从13.5%大幅提升至25.8% 。收入降了利润反而涨，是因为公司主动收缩低毛利业务、聚焦高毛利产品——这本身不算坏消息。但问题是，营收增速从去年+26.79%直接掉到-36.96%，下滑幅度远超市场预期 ，尤其Q2单季营收3.75亿（-55.39%）、净利润2352.6万（-30.16%），说明经营收缩比报表显示的更剧烈。

未来发展：
接下来就看两个信号：一是减持计划何时终止或披露完毕——这是压制估值的最大变量；二是营收收缩是否见底——如果Q3营收环比企稳、毛利率维持20%以上，那这轮下跌反而是业绩质量改善后的回调；反之若营收继续恶化，30倍PE难以支撑 。

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