经济观察网 启明医疗-B近期股价出现异动，当前处于估值低位，市场存在困境反转及并购整合预期，基本面仍存压力。

股价异动原因：
公司股价从历史高位97港元跌至近期1.23港元（2026年5月26日盘中低点），市值仅约5.73亿港元。当前市净率仅约0.30倍，市盈率（TTM）为-1.29，估值显著低于同业（如沛嘉医疗市销率4.7倍）。这种“准退市”级别的定价，吸引了部分逆向投资者关注，认为其已过度反映所有悲观预期。市场传闻或预期公司可能成为并购整合的目标。其仍拥有TAVR市场约25%-30%的份额、VenusP-Valve肺动脉瓣等差异化产品管线及初步的出海能力。对于产业资本而言，当前市值已低于公司净现金与固定资产的保守估值，具备一定吸引力。此外，公司计划通过引入战投、处置资产回笼资金，若成功将缓解现金流压力。

风险与关键观察点：
2025年营收同比下滑34.8%，国内市场份额已被沛嘉医疗反超，且仍处持续亏损状态。前高管违规放贷的8000万元尚未收回，治理风险溢价依然存在。公司现金流紧张，且面临Cardiovalve里程碑付款等潜在资金压力。股价异动是“极度便宜”与“极度困境”之间博弈的体现。后续走势的关键在于现金流能否实质性改善（如战投引入、资产处置）以及业务基本面能否止跌（如海外收入增长能否对冲国内下滑）。任何并购传闻的证实或证伪，都可能引发股价剧烈波动。

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