3月31日，中海地产(0688.HK)发布2025年度业绩，全年销售合约额2512.3亿元，位居行业第二，权益销售蝉联行业第一，归母核心净利润130.1亿元，利润居全行业第二，经营现金净流入167.3亿元，期末持有现金1036.3亿元。

攻守兼备：住宅、商业双核鼎立

凭借充裕的现金储备，中海地产投资强劲。2025年，中海土地投资连续三年位居行业第一，全年新增土地投资金额1186.9亿元，权益购地金额924.2亿元。其中，香港、北京、上海、广州、深圳权益购地金额占比73.9%。截至2025 年末，中海地产（不含中海宏洋）土地储备总建筑面积2,527.8 万平方米，权益面积2,285.6 万平方米。土储货值中，一线和强二线城市合计占比86.5%，结构优质，充分保障未来可持续发展。

在行业整体仍呈调整、出清的态势下，中海地产以“顺周期”的投资力度逆势而上，而财务表现依旧稳健，对照“三条红线”标准，中海继续稳居“绿档”且各项指标保持优秀。资产负债率54.1%，处于行业最低区间，净借贷比率34.2%；加权平均融资成本2.8%，继续保持行业最低区间。中海地产是唯一获两家国际信用评级机构惠誉国际评级（Fitch Ratings）和标准普尔全球评级（S&P Global Ratings）两家给予“A-”评级的内房上市公司。

据招商证券统计研究，自2016 年以来，公司平均融资成本持续下降，从2016年的4.76%下降至2024年的3.10%，2025进一步下降至2.90%。横向比较，公司融资成本处于主要房企较低水平。招商证券在研报中称，资金是房地产行业的“产能”，较低的融资成本是公司在拿地和销售等经营端优势所在。

中海地产的底气何在？住宅市场的“攻”，与商业地产的“守”，互为呼应，形成整体。再看商业地产：

2025 年商业运营收入人民币72.0 亿元，已完全覆盖中海地产总利息支出。购物中心、写字楼双核收入贡献占比81%，资产结构持续优化。一线及新一线城市项目收入占比提升至78%，核心资产压舱石效应进一步凸显。年内，华夏中海商业资产封闭式基础设施证券投资基金“中海商业REIT”（180607.SZ）在深圳证券交易所成功上市，是内地首单以“收购-改造-提升-盘活”模式落地的消费REITs，标志着中海地产“投、融、建、管、退”全周期资产管理能力形成自循环。

内生动力：精细化运营 数字化系统创新

中海地攻守兼备的秘密何在？分析公司在成本、供应链建设、数字化管控等等，可以看出中海地产在业绩领先的背后，有一个强大的“基座”，默默支撑着运营及投资。

成本管控关键，在精细化运营。在2025年年报中，中海地产分销费用与行政费用合计占收入比例仅为3.8%，而房地产行业50家样本房企的平均销管费用率（销售+管理费用率）为4.89%。中海的3.8% 比行业均值低约1.1个百分点，成本优势明显。

供应链整合，低成本采购优质、全链条原材料。中海通过与供应商建立长期合作关系，降低了原材料采购成本；同时，通过标准化施工流程，减少了施工过程中的浪费。中海地产旗下深圳领潮供应链，整合上下游数百家合作伙伴，构建公开透明、优质高效的B2B交易服务平台。该平台不仅服务中海自身，更向全行业开放，通过数字化手段优化建材供应链管理，降低协同成本，提升产业链整体效率。

中海自主研发了覆盖住宅、写字楼、购物中心等，全业态的“房地产业务全生命周期数字化管控平台”，实现了“横向到边、纵向到底”的数字化管理。该平台在全国项目中应用，对开发运营的所有业务环节实现精准、量化的管理，提升管理效率并及时纠正管理偏差。

2025年，中海凭借“基于大模型的地产智能业务协同平台”荣获IDC“AI与生成式AI领军者”大奖。该平台整合海量地产数据训练专属大模型，并与核心业务系统深度集成，业务人员无需技术背景即可快速搭建AI应用，覆盖投资、设计、建造、运营等全流程。核心业务流程效率提升超40%，跨部门数据共享效率提升60%。

在工程建造上，中海通过“海筑”工程管理系统，将工程管理全过程线上化、标准化，内置近3000条现场检查问题分类、80余条实测实量检查项、超100道关键工序验收标准。

在组织提效层面，与飞书协同搭建“中海通”平台​。通过飞书多维表格等工具，将项目变更管理、询价采购等流程线上化、标准化。例如，使用飞书进行项目变更管理，单项目可节省近300小时人工，大幅提升组织协同效率。

中海的内生性变革，从成本费用管控，到供应链构建，以及数字化创新，并非某一个维度的单点突破，而是战略、平台、技术、业务、组织五位一体的系统性变革。中海通过深度研发，以及在一线建造、开发、营销的实践，在不断迭代与创新中，构建房地产产业新生态。

中海“好房子”：从“面子”到“里子” 解决痛点

2025年，中海在香港、北京、上海、广州、深圳合计销售合约额1254.4亿元，单凭在一线的销售业绩，就足以排到2025年度房企销售额排名的第七名，“一线之王”实至名归。而中海“好房子”无疑是主力选手。

中海的研发团队通过入户调研、业主访谈、大数据分析等方式，深入了解客户的“隐性需求”。中海结合对3.3万户家庭进行入户调研，梳理出高频痛点，并将其转化为“六不六防三省三要”的需求框架。针对调研得出的“需求框架”，中海通过“好标准、好设计、好材料、好建造、好服务”的“五好集成”体系，系统性解决问题。

中海推出“中海好房子Living OS”系统，基于数字基建、整合链接和数智定制能力，构建空间智能生态平台。该系统包含16大产品系统，满足客户全维需求，不仅解决隔音、渗漏等传统痛点，更通过全屋体检、智慧能源、健康人居等系统，让房子成为可持续升级的智慧终端。

中海通过Living OS系统，实现对客户需求的“实时响应”，北京万吉玖序、上海云邸玖章等首批“中海好房子”上市推售，逆势热销。

中海的“工科基因”，在数字化赋能之后，系统解决客户的痛点，从“面子”到“里子”，都以扎实的基本功，以及智能化加持，让“好房子”名副其实，让美好生活更有温度。在2026年一季度，中海实现合约销售额515.1亿元，同比增长11%，权益销售额继续稳居行业第一。

商业运营：战略聚焦 “双引擎”布局 

2025年，中海商业地产实现72亿元运营收入，并完全覆盖集团总利息支出。在行业第二增长曲线增长乏力的环境下，中海商业稳健前行，站稳脚跟。

中海商业的布局，首先是战略聚焦。2025年，中海商业坚持“聚焦主流城市”策略，新增商业项目均位于一线城市与强二线城市的核心区域（如北京、上海、深圳、佛山等）。例如，北京中海大吉巷（西城区）、佛山映月湖环宇城等项目，均处于城市核心商圈或人口密集区，依托区域消费力与交通便利性，实现了高出租率（北京大吉巷出租率96%）与高客流量（开业首日客流超20万人次）。

其次，“双引擎”布局，购物中心与写字楼成为左右双翼。写字楼业务凭借59栋甲级写字楼（国内最大写字楼发展商）的规模优势，租金收入保持行业第一；购物中心业务则通过“环宇系”标准化产品线（环宇城、环宇坊、环宇荟）实现快速复制，2025年新投入运营的6个商业项目中，购物中心占比超60%，成为收入增长的重要拉动力。

第三，精细化运营赋能。通过“一店一策”的品牌调整与空间升级，提升项目竞争力。例如，北京环宇荟改造后，租金提升32%；佛山映月湖环宇城（原南海怡丰城）通过优化动线、引入热门品牌，成为佛山映月湖片区的消费新地标。

此外，2025年，中海商业通过“投融管退”资本闭环的构建，实现了资产的高效流转与价值释放。2025年，华夏中海商业REIT（180607.SZ）成功上市，成为国内首单以“收购-改造-提升-盘活”模式落地的消费REIT。该REIT以佛山映月湖环宇城为底层资产，从收购到上市仅用4年，实现了117.81%的资产增值率，并创下消费基础设施REITs市场的认购纪录（公众认购倍数361.9倍）。华夏中海商业REIT树立了资产证券化标杆，为商业地产的可持续发展提供了可复制的资本路径。

中海商业的优异表现，使中海地产开发、商业运营形成一动一静的双品牌效应，互相衬托、彼此借力，形成整体。

结语

2026年，是“十四五”收官、“十五五”开局之年。房地产经历了调整出清，已进入下半场。中海地产坚信未未来每年仍将是数万亿的大市场，将迎来“十五五”房地产将进入高质量发展的新阶段。中海本着“一专双驱优生态”的战略业务结构，专注不动产开发运营主航道、坚持租售并举、构建全产业链的优化生态，在房地产高质量发展中，引领创新，行稳致远。