近日，百瑞吉生物医药股份有限公司上市进程出现波折。3月28日，因财务报告到期需补充审计事项，其IPO被迫中止，距离去年12月26日冲刺北交所上市还不足4个月。自2008年创立以来，百瑞吉历经7轮融资，旗下维缇芮生品牌于2020年切入敏肌护肤领域，却在上市之路上屡次碰壁。

数据显示，尽管百瑞吉整体营收与利润呈现增长，但功能性护肤品业务却连年亏损。2021 - 2024年上半年，亏损额不断攀升，且营收占比低。该业务依赖电商，流量过度依赖投流，近80%销售额靠11名肩部达人，与头部达人画梅深度捆绑。

当下，药企跨界美妆成风，2023年约400家药企涉足其中。药企虽在安全、技术、信任度上有优势，但在彩妆等赛道竞争力不足，面临着品类、成分、大单品同质化以及科学传播短板等问题，多数企业难以起量。

百瑞吉自身也暗藏风险，实控人与投资方签对赌协议，早期还存在少量刷单行为，研发投入低于同行平均水平，未来美妆业务前景不明。此次百瑞吉上市遇阻，为药企跨界美妆热潮敲响警钟，行业发展或需重新审视与布局。