6月18日，宝马集团更新了2026财年年业绩预期，三项核心指标全面下调：汽车业务部门的息税前利润率（EBIT margin）从此前预期的4%—6%大幅下调至1%—3%；集团整体税前利润（EBT）将出现显著降低（管理层预计超过15%），此前预计为温和下滑；交付量预计较上年小幅下降，此前预期为持平。

此外，汽车业务投入资本回报率也从原预期的6%—10%大幅下调至1%—5%。维持不变的是全年汽车业务板块自由现金流高于25亿欧元的预期，以及股东回报政策。

宝马集团相关管理层表示，中国市场竞争压力加剧、中东地缘冲突、关税抬高，以及集团加速结构性改革形的一次性费用是下调预期的核心诱因。

在这份盈利预警公告中， “中国市场竞争压力显著增加”被定为首要因素。公告称，这种压力在2026年第二季度的燃油车领域尤为突出，大规模终端降价不断侵蚀整车销售毛利。欧洲、美国市场交付量虽保持正向增长，但不足以抵消中国及整个亚太地区的销量与利润双下滑。

中国曾是宝马集团全球第一大单一市场，巅峰期占集团销量 33.5%，当前已跌至 25.5%。一季度宝马集团在华交付 14.4 万辆，同比跌10%，是全球跌幅最大的单一市场。

在定价30万—60万元的宝马品牌核心利润区，已经涌入大量中国本土高端新能源车。宝马集团一季度有31款车型官方降价，i7旗舰最高降幅超30万元；燃油3系、5系终端普遍大额优惠，单车毛利缩水的同时，也造成了在用户和经销商端的品牌信心折损。

落后于中国市场节奏的电动化转型，让宝马集团的市场空间不断被挤压。中国市场新能源车整体渗透率 54.1%，宝马集团在华电动车型渗透率仅6.2%，处于“燃油车降价走量、电动车卖不动”的被动状态。

今年5月6日，宝马集团公布了第一季度的财报。财报显示，一季度总收入310.07亿欧元，比去年同期减少了8.1%；税前利润23.48亿欧元，下滑了将近四分之一；净利润16.72亿欧元，下降了约23%。同时，纯电动车销量占比为15.5%，同比下降了3.2个百分点。

国际贸易环境恶化，是宝马集团下调业绩预期的另一大因素。中东地缘冲突影响大幅超出宝马集团前期假设，在拉高全球能源、化工原材料、跨境物流综合成本的同时，也压制了高端消费信心。此外，多国进口关税壁垒开始常态化，综合测算关税因素全年将拖累汽车业务 EBIT利润率约1.25个百分点。

宝马集团自身转型的高成本是第三重原因。首先是新世代纯电平台前期大额资本开支、研发投入进入集中折旧摊销周期；研发资本化比例下调，大量研发费用直接计入当期损益，持续压制当期账面利润。其次，宝马集团新任CEO上任后启动激进降本与组织架构精简，相关重组、资产处置、人员优化开支将集中在2026下半年确认，产生一次性财务负面效应。

宝马集团财务董事Walter Mertl表示，“当前全球汽车行业面临多重超预期外部冲击，中国市场价格竞争强度、中东地缘带来的成本与需求压力，均显著超出我们3月、5月制定全年指引时的基准假设”。

受下调盈利预期消息影响，宝马集团在法兰克福证券交易所股价一度大幅下挫，跌幅超11%，并带动奔驰、大众及一些零部件企业股价集体走弱，资本市场开始重估豪华车企的盈利能力。

不过，宝马集团此举也被认为是管理层主动将风险前置。过去两年，宝马集团已三次下调盈利指引，市场信任度持续走低。本次一次性大幅下修全年目标，相当于一次性消化全部利空，降低后续财报爆雷风险。

承认中国市场战略失速，通过电动车产品“除旧布新”， 修正电动化路线，也是宝马集团的止损之策。全球层面，宝马集团已经在2026年全面转向成本控制，适配需求疲软的全球市场。

Walter Mertl称，下一阶段宝马集团将严控资本开支、优化营销与研发费用，聚焦高利润车型结构，全力推进新世代车型落地，2027 年起产品周期将释放增长动能。

BBA(奔驰、宝马、奥迪）此前一直稳定维持4%以上的汽车EBIT利润率，本次宝马集团将该指标下调至1%—3%区间，也成为全球豪华车行业告别高溢价红利的标志性事件。作为全球豪华车的关键市场，中国汽车产业一季度利润率已跌至3.2%，创下2014年有完整季度统计以来 12年同期最低。

中国本土新能源品牌内卷、贸易成本抬升、电动化巨额投入，是传统豪华品牌普遍面临的三大压力，豪华车市场的盈利中位线已经永久性下移。今年一季度，奔驰、奥迪、保时捷的净利润皆出现两位数下滑。业界预计，不排除更多豪华品牌后续会跟进下调业绩预期。

至于宝马集团，短期利润大幅承压已成定局，未来业绩修复将完全取决于全新纯电平台落地进度与中国市场产品策略调整的成效。