除了并购热潮、业绩集体高增的关键词之外，2025年证券业一个不容忽视的关键词是：“换帅”。
12月15日，互联网券商龙头东方财富发布换届选举暨高管聘任公告，董事长其实继续掌舵，原财务总监、董秘黄建海接任总经理一职，卸任总经理的郑立坤将专注于子公司东方财富证券的管理工作。
12月15日，国联民生证券完成第六届董事会换届，新高管团队正式亮相，顾伟任董事长，葛小波任总裁。在完成合并之前，葛小波为国联证券的董事长，顾伟则是国联证券大股东无锡市国联发展（集团）有限公司的总裁。
据经济观察报不完全统计，2025年至今，已有54家券商“换帅”，占151家券商总数的三分之一还多。其中，29家券商的董事长出现变更，25家券商迎来了新任总经理或总裁。从人事更迭的原因来看，既涵盖头部券商高管们到龄退休后年轻派“接棒”，也有地方国资入股、券商合并潮下股东变更带来的高管入驻。
除了已经落定的高管变更，还有正在等待官宣的重磅调整。
12月8日，东方证券董事长龚德雄辞去董事长等职务，其原定任期至2027年11月21日，因工作调动提前辞任。在新任董事长上任前，副董事长鲁伟铭代为履行董事长、法定代表人等职责。
此外， 由于华泰证券第六届董事会任期将于2025年12月29日届满，现董事长是62岁的张伟，市场对董事长一职的变化猜测颇多。经济观察报联系华泰证券采访，截至发稿时尚未收到回复。
12月19日，中国人民大学财政金融学院教授郑志刚对经济观察报表示，证券行业正在经历“洗牌”期，这也是今年高管变动频繁的一大动因，证券公司亟待管理团队的变化带来新的调整。
合并潮中的高管密集更迭
在此轮券业高管变更潮中，最主流趋势是，在券业并购的大背景下，股东系高管“空降”。
2025年4月份，国泰海通证券官宣，新任董事长为原国泰君安证券的董事长朱健，而原海通证券董事长周杰则离开了其掌舵8年的公司，调任上海国际集团有限公司的董事长。
2025年5月，在浙商证券收购国都证券的股权后，时任浙商证券总裁一职的钱文海前往国都证券担任董事长。11月，浙商证券的原董事长吴承根退休后，钱文海又担任了浙商证券董事长的职位。
在券业并购潮中，除了上述国联民生证券、国泰海通证券等案例外，西部证券的董秘黄斌也于2025年10月成为国融证券的董事长，国融证券原张智河降为副董事长。同月，中金公司董事长陈亮兼任子公司中金财富的董事长，而中金财富正是2017年中金公司收购的中投证券。
除了同业合并后股东方的变化外，地方国资、企业系的券商，频繁出现股东方派驻多年“老将”担任券商子公司一把手的情况。
在湖北省国资成为长江证券第一大股东后，曾任湖北省发改委副主任的刘正斌于2025年3月正式成为长江证券的董事长。2025年5月30日，正式“易主”山东国资8个月后，德邦证券新一任董事长由山东财金集团党委书记、董事长梁雷出任。
同样来自股东方的还有华兴证券董事长王力行、中信建投董事长刘成。2025年2月20日，中信建投证券的原董事长王长青到龄退休后，接棒者是时任中信银行行长的刘成。2月27日，华兴证券选举王力行出任董事长，而王力行是华兴证券控股股东——华兴资本集团首席执行官。9月26日，信达证券原董事长艾久超因工作调整辞去公司董事会董事长及相关职务，由信达体系内“老兵”林志忠接棒。
郑志刚对经济观察报表示，以往大股东通过股东会等途径参与券商的治理，现在以更市场化的手段，比如委派董事、管理人员等加强对子公司的控制，更符合现代公司治理的制度。此外，也表明地方国资等股东方对相关产业的重视，能考虑到未来这些券商在未来发展战略中扮演的角色。
中小券商开启“抢人”模式
中小券商、外资券商的人事变动更为密集，既有上述股东方面的影响，亦有市场化“抢人”的苗头。
为了在激烈的竞争中突围，中小券商开始将目光投向具有丰富实战经验的行业精英。除了从外部引进高端人才，部分券商也在内部推行年轻化战略，提拔有能力的骨干员工进入管理层。这种双向的人才流动策略，显示出中小券商求变的决心。
2025年5月至9月，国盛证券、诚通证券、红塔证券和财达证券陆续发布公开招聘公告。其中红塔证券拟招募副总裁、首席信息官，而国盛证券、诚通证券和财达证券都在选聘公司总经理。
截至目前，财达证券新任总经理还未公开，仍由董事长张明兼任。10月，国盛证券引入财达证券前副总经理赵景亮担任总经理一职。11月，诚通证券聘任拥有20年投行业务经验的席瑞出任总经理，其履历覆盖东方证券、申万宏源承销保荐等机构。
平安证券的“挖人”动作也很明显。2025年10月，广发证券原副总经理李谦加盟平安证券，担任公司总经理。11月粤开证券前联席总裁、首席信息官雷杰已正式加盟平安证券，出任首席信息官一职。
在外资券商方面，2025年3月，摩根大通证券（中国）总经理余学勤离任，由公司董事长、执行委员会主席陆芳兼任总经理职位。9月，大和证券（中国）首任总经理耿欣离职后加入了瑞穗证券（中国）有限公司，任总经理。11月，渣打证券（中国）宣布正式任命王允来为首席执行官，全面负责公司经营管理。
一名华东券商的非银分析师表示，目前，证券行业的“马太效应”凸显，头部券商的规模和体量、业务优势强劲，叠加目前的行业并购重组潮流，中小券商的生存空间被持续挤压，既要跟头部券商抢“蛋糕”，又要找差异化的发展路径。在这种重压之下，确实需要多重引入“新鲜血液”突围。
盘古智库高级研究员江瀚对经济观察报称，券商核心管理层的调整绝非简单人事变动，而是战略升级的重要信号。新任高管往往能带来差异化管理理念与战略规划，帮助机构更精准适配市场变革；其背后的资源网络更可能转化为实际业务机会，为拓展新领域、培育增收点提供支撑。此外，新领导风格带来的管理模式革新，也能有效激活团队活力，在提升凝聚力的同时激发创新动能与运营效率。
