程久龙 实习生 陈蒙/文 3月24日，良品铺子（603719）发布2022年报告。报告期内，公司实现营业收入94.40亿元，同比增长1.24%，规模稳健扩张。实现归母净利润3.35亿元，同比增长19.16%，盈利能力持续提升。主营业务毛利率27.67%，较同期提升0.69%，Q4毛利率显著改善。

2022年，在外部环境变化、行业竞争加速的多重挑战下，公司坚持推进高端零食战略不动摇，连续5年加大研发投入驱动产品创新，以高品质、场景化营销提升产品竞争力，持续优化全渠道服务体验，推动公司经营提质增效，实现营收净利稳健双增。

作为休闲零食行业唯一线上线下结构均衡且高度融合的企业，良品铺子2022年持续优化各渠道业务以提升经营质量、做强利润。2022年公司线上主营业务收入 46.98亿元，线下主营业务收入 46.20亿元。

线下方面，门店全国化布局稳步推进，报告期内公司新开门店661家，其中直营门店166家，加盟门店495家。2022年，持续探索新店型，深耕五省一市并密集占领下沉市场，新开门店140家，其中华中地区68家，西南地区28家，华南地区44家。截至报告期末，公司线下门店数量达到3226家，已覆盖23个省/自治区/直辖市181个城市。

同时，为进一步提升门店效益，公司围绕单店深挖用户精细化运营，通过外卖、私域、团购等围绕单店的离店业务，促进增长。外卖业务通过下午茶与周末家庭聚会等场景方案拉动销售增长20%以上；通过精准营销有效激活私域用户，聚焦妈妈高频消费场景，转化率同比增长40%；针对中小企业主进行店圈周边拓客，全年店圈团购销售额同比增长40%。

值得注意的是，在线下渠道，良品铺子聚焦单店增长，深耕用户关系，通过社区行销、城市影响力等系列营销活动，提升高质量服务和体验。线上方面，公司直面市场竞争，多策略保持规模化拓展，同时优化产品结构提升经营质量。报告期内，京东自营店、拼多多店铺、即时零售朴朴超市销售规模稳居行业TOP1。此外，社交电商渠道持续扩张，聚焦平台营销节点做高爆发，公司在抖音618大促、8月抖音超品日活动中销售达成行业TOP1。

信达证券认为，良品铺子通过洞察需求，持续创造、满足消费者对高品质零食的需求，进而在财务上可以获取超过资金成本的收益，成长带来价值。对于成长性，疫情期间收入利润不降反增，已能说明其经营之韧性，疫后复苏，良品铺子有望在优化升级门店、加速开店、多种线下零食业态探索实现加速增长。