经济观察网 记者 万敏  2023年1月5日，渣打银行财富管理部发布《2023年全球市场展望》。

报告预计2023年欧美或将陷入衰退，全球通胀有望放缓，且美联储可能在2023年的年中之际调整加息步调。相比于美国及欧洲的经济衰退，报告认为中国将进入通货再膨胀周期，并可能会在2023年下半年重振消费与服务活动，帮助抵消受衰退影响的欧美对商品需求减弱导致的出口放缓。

在当天与媒体的线上采访中，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示，今年中国面对的环境与以往有很大不同，在2021年到2022年之间，经济增长很大程度来源于出口的推动。从过去一个季度来看，出口需求端有比较明显的下滑，外需大幅的减弱在今年对中国的增长可能会是一个拖累。在稳增长的政策目标下，要抵消外需的不利影响，就需要透过内需去刺激。推动内需有两个层面，一个是增加投资，另外一个是增加消费即个人的消费。个人消费面临比较大的挑战，受疫情之后宏观环境的影响，个人消费转向趋于保守，不会看到很快速的所谓报复性消费。在防控政策调整过程当中，会看到机票酒店搜索量增加等数据，但它其实是一个比较偏短期的影响，不是全面快速的复苏，消费情绪趋于保守，消费意愿整体的改善速度不会那么快。

“就政策层面上，在刺激消费方面有没有一些更多的手段，比如去年看到在汽车行业有比较多的补贴，今年在不同商品类别里会有消费补贴等。包括政府发放的消费金，去刺激消费，肯定会比政府端通过财政或税率去补贴企业，需要更多的时间去消化，政策的组合也会要求更复杂一些，我认为这是今年至少在短期来讲一个比较大的挑战。我们依然看好政策端会有更多发力，环境也更支持的非必须消费，今年还是有表现空间的。”王昕杰认为政策引导对消费的复苏有很大影响。

1月4日召开的2023年中国人民银行工作会议要求，2023年人民银行系统要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。多措并举降低市场主体融资成本。支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。

对于2022年出现的居民热衷储蓄，提前还房贷等现象，王昕杰表示，去年看到居民降杠杆的情况，这种类似的情形其实也在2021年左右的海外市场、特别是美国有相似的出现过，居民为了避险，主动的去降低自己的杠杆、增加储蓄，去应对可能存在的风险。这种情绪在疫情影响下是很直观的。

“今年来看，防控政策有相应的调整，储蓄率再度提高的情况可能不会发生，有所缓解，但是会不会下降依然是个问题。”王昕杰认为，居民是否愿意再把钱拿出来消费或者投资？其实就涉及到相关的政策能不能更有针对性及时的出台去改善。比如在防控刚放松的时期，有一部分人会出游，但不可能每个月天天都出去，报复性消费是很短期的行为，结束之后还是回到正常的消费上。如果居民重新回到比较保守的消费，今年内需的增长压力就会比较大，所以需要一些相关政策去影响。如果个人消费者看到经济已经恢复稳定，也没有疫情的干扰，自然会拿出储蓄的钱去正常的消费，比如购车、家电家具的更新等，如果再给一些优惠补贴、折扣，会起到一定程度的作用。从目前防控政策放开之后来看，宏观政策对企业的效用很直接，但是落到个人的影响会比较慢，政策消化和普及都会比较慢，需要更多一点时间去做改善，所以消费相关可能不会在2月或3月间显现，而是逐步出现改善的情况。

此外，对于各类关键资产的投资，债券方面，由于发达国家预计将于2023年陷入衰退，渣打超配债券（包括政府及优质公司债）胜于股票。鉴于亚洲美元债的总体信贷质量高、区域经济前景较强及中国的政策支持力度不断加大，渣打在高于平时的债券配置中超配亚洲美元债。外汇方面，未来6-12个月，渣打看淡美元，并预计欧元和日元将成为美元走弱的主要受益者。商品货币（澳元、新西兰元和加元）也可能轻微上升，但商品价格的阻力预计将抑制涨势。渣打对黄金持中性观点，并预计油价可能企稳。在以往的经济衰退中，黄金一直是一种优越的对冲工具。

渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟表示：“2023年，国际上的逆风或将相当强劲，欧美经济衰退或难避免。与之形成对比的是，中国将延续积极的财政政策，稳健的货币政策将精准有力，以提振中国经济复苏，有望成为全球经济的重要增长引擎。在这种瞬息万变的全球投资环境中，对资产类别偏好进行排序并展开稳健布局可能是关键。渣打将继续结合全球布局和本地经验，为中国投资者‘优中选优’，带来多元化的、可持续的全球资产配置服务。”