8月21日，信濠光电（301051.SZ）发布公告，拟以不超过9.5亿元收购惠迪（天津）商务服务有限公司、比亚迪汽车工业有限公司合计持有的深圳市迪滴新能源汽车科技有限公司100%股权。

迪滴新能源由滴滴与比亚迪于2015年联合设立，注册资本14亿元，是双方在新能源合规出行运力领域的核心运营平台。成立之初，比亚迪汽车工业持股60%，滴滴商业服务持股40%。2018年迪滴新能源品牌升级后对外称“亚滴新能源”（下称“亚滴”）。

公告落地后的第一个交易日，信濠光电股价低开低走，盘中一度跌超14%，次日持续下跌，目前总市值49亿元。这家公司五年前上市时发行价高达98.8元/股，如今已跌去近八成。

亚滴被出售的背后，交织着两条截然不同的叙事线。一条是比亚迪从“把车卖出去”到入局“共享化”的探索尝试，一条是滴滴从“重资产运营”到“自动驾驶终局”的战略转折。两条线在同一点上交汇，亚滴成了牺牲品。

十一年前的各取所需

早在2015年，随着新能源汽车获得政策的大力支持，众多车企开始在该领域布局，网约车成为红极一时的新能源应用载体。曹操出行、享道出行，如祺出行，一汽、东风、长安联合成立的T3出行等，这些车企背景的出行平台均在那前后陆续入局。

亚滴则是比亚迪在出行领域的业务载体，负责消化比亚迪的产能、铺开市场、让车跑起来。亚滴早期车辆几乎全部采用比亚迪车型，e5、秦EV等车型是主力，后来滴滴和比亚迪联合定制网约车D1，亚滴为核心运营方。

当时，滴滴也在寻求整车企业合作伙伴，以充实自身出行生态。面对网约车补贴大战，掌控更多的合规运力成了出行企业追逐的重点。但比起自持车辆，与整车企业合作能更快达成目的。

比亚迪需要一个稳定的大客户消化电动车产能，滴滴需要一支稳定、合规的运力构筑竞争壁垒。于是，亚滴应运而生。

此后，亚滴的运营车队规模不断走高，到2018前后已达到近4万辆的规模。2017年亚滴营收仅1.83亿元，2018年猛增至9.39亿元。

如今各奔前程

2022年比亚迪宣布全面停产燃油车后，新能源销量一飞冲天，2025年其全年销量达460.24万辆。如果说十年前比亚迪需要亚滴来推广电动车，现如今已经没有必要。

“比亚迪的本质是制造企业，出行运营并非自身优势，选择退出网约车平台业务、回归聚焦主业，这个选择是合理的。”北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪向经济观察报表示，而且现在年销460万辆的比亚迪，也并不需要依靠自有网约车平台来拉动整车销售，其他出行租赁平台同样会采购比亚迪的车型，其与滴滴的合作更像是一次业务探索。

今年2月，比亚迪发布汽车子品牌领汇汽车，专门做网约车、出租车、公务的车辆产品+车队配套服务，业务对象是租赁公司、网约车平台、出租车公司、企事业单位，拥有独立的渠道和销售体系。领汇汽车的成立，象征着比亚迪在出行领域的全面转身，即不再需要合作伙伴，而是完全自营。

对滴滴而言，因为其已经成为网约车行业龙头，实际上也不需要亚滴来提升运力。

从另一个侧面看，滴滴之所以与比亚迪成立亚滴，一个隐藏的目标是“造车”。但这一目标在2023年8月被放弃。当时滴滴以最高对价58.35亿港元将内部代号为“达芬奇”的智能电动汽车项目出售给小鹏汽车，正式放弃独立造车计划。

此后，滴滴全力押注自动驾驶。自2020年起，滴滴自动驾驶累计融资额超百亿元。2024年，滴滴自动驾驶与广汽埃安成立合资公司“安滴科技”，打造L4级自动驾驶出租车。安滴科技的首款车型已在北京、广州获得路测牌照，规划于2027年大规模量产。

纪雪洪认为，滴滴押注Robotaxi属于重要的战略储备，几乎所有主机厂，都希望依托自动驾驶技术切入出行业务，这势必会对滴滴现有业务形成挑战，因此滴滴必须提前布局，应对技术变革对现有行业格局带来的冲击。

因比亚迪和滴滴都有全新的诉求，亚滴也就逐渐被抛弃。在比亚迪的布局里，已经有了领汇，在滴滴的终局想象里，出行是自动驾驶的。亚滴这家需要管理1.5万辆车的重资产模式，成为需要卸下的包袱。

亚滴本身的经营水平也在走下坡路。信濠光电给出的评估报告显示，亚滴2025年合并口径营收5.47亿元、净利润1.92亿元；2026年1至4月营收1.37亿元、净利润2027万元。

信濠光电的算盘

信濠光电，是一家主营玻璃防护屏的消费电子供应链企业，客户包括vivo、OPPO、华为、小米、三星等。

但这几年信濠光电的日子不好过，由于行业内卷加剧，其2023年净利润尚有4050万元，到2024年已亏损3.53亿元。

信濠光电曾尝试跨界光伏自救，但因光伏组件制造业务受行业产能过剩、价格竞争影响而大幅亏损，信濠光电已于2025年将该业务剥离。2025年，信濠光电营收下滑至16.41亿元，亏损3.01亿元。

在主业见顶、转型光伏失败的双重打击下，信濠光电又盯上了网约车运营。其表示，此次收购亚滴，意在打造第二增长极，实现“制造+运营”业务协同。

但网约车运力运营与信濠的制造基因存在错位。信濠光电在公告中承认：“本次收购属于跨界收购……公司尚未积累直接相关的管理经验与核心技术。”

“网约车背后核心矛盾在于重资产运营模式，它已经是高度专业化的细分市场，且正在演变为一门传统生意。想要实现盈利，必须依靠精细化运营、深耕管理。”纪雪洪对经济观察报说。

通过介入网约车运营，间接提振汽车相关业务，或是信濠光电的一个思路。业内推测，通过收购亚滴，信濠光电可与比亚迪建立更深的战略绑定，进而换取车载玻璃等领域更多的订单。

信濠光电在2026年5月的业绩说明会上表示，还要加大车载玻璃盖板产品和客户开发，完成从单屏到多联屏、中尺寸到大尺寸的升级。同时，拓展汽车结构件市场，实现品类与业绩来源多元化。信濠光电披露，其“车载玻璃业务成功切入核心客户供应链”。 

“这个套路并非没有先例。比亚迪以前也入股了一些企业，这些企业借助比亚迪的规模，得到迅速发展。”一位出行行业资深人士对经济观察报表示，信濠光电这次是反过来接盘比亚迪的资产，以进入比亚迪供应链。