自6月20日以来,汽车经销商广汇汽车(600297.SH)已连续20个交易日收盘价低于1元,触发面值退市。
多位业内人士向经济观察网记者表示,广汇汽车沦落到目前这种局面,“高送转”的扩股模式和行业转型挑战下惨淡的盈利状况是两大原因。
“高送转”加大股价风险
7月17日,广汇汽车股价一字跌停,报收0.78元/股。自6月20日起,广汇汽车已连续20个交易日收盘价低于1元,触发面值退市。
根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.2.1条第一款规定,在上海证券交易所(下称“上交所”)仅发行A股股票的上市公司,如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元,公司股票可能被上交所终止上市交易。
与此同时,广汇汽车发行的广汇转债及其他衍生品种终止上市事宜,亦参照股票终止上市的有关规定执行。受此影响,广汇转债17日亦以跌停报收,有可能成为迄今为止首个触及面值退市标准的高评级可转债。
7月15日,一位广汇汽车核心业务部门的工作人员向经济观察网记者表示,广汇汽车和广汇转债或触发退市标准这件事,与公司当初的预期结果是不一样的。
他认为,公司为了内部权益结构的调整,采用“高送转”的分配模式,反而加大了公司股票的价格风险。
“不少面值退市企业都服用过‘高送转’这剂猛药。”一位深圳资深私募从业人士向经济观察网记者表示,在二级市场的牛市周期里,“高送转”一度成为“市值管理”公司心照不宣的“良药”,广汇汽车2015年就推出了“10转5”的扩股方案,2017年又实施了“10转3”的扩股方案。
“面值退市对于股价在1元附近徘徊的非ST公司来说是很可惜的。”上述私募从业人士向记者表示,当前“面值退市”的情况已逐渐成为二级市场中的主流退市方式。
事实上,从今年初起,广汇汽车的股价就始终在低位徘徊。6月份起,尽管广汇汽车采取回购股票、转让股份等多种措施试图扭转股价低迷的局面,但仍未能改变最终的结果。
6月20日,广汇汽车公告表示,为了维护股价稳定和广大投资者的利益,6月4日,公司控股股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司(下称“广汇集团”)通过集中竞价交易方式首次增持公司股份600万股,增持金额为800.88万元,截至公告披露日,广汇集团累计增持公司股份4171万股,累计增持金额为5099万元。
然而,增持计划影响甚微,公司股价继续下滑:公告发布当日,广汇汽车股价跌至1元线以下。
在这样的背景下,广汇集团董事长、新疆首富孙广信决定通过股权转让的方式,让渡广汇汽车的控制权。
7月12日,广汇汽车公告称,公司收到控股股东广汇集团的通知,其收到本次交易的拟受让股权方新疆金正新材料科技有限公司(下称“金正科技”)向广汇集团指定银行账户划转的1亿元意向金。同日,交易双方签署了《股权合作框架协议书》,在2024年12月19日后,广汇集团将持有的公司24.5%股份转让给金正科技,如最终根据该框架协议签署正式协议并完成交割,公司控制权将发生变更。
其中,受让方金正科技的实力也不容小觑,其控股股东为新疆金正实业集团有限公司(下称“金正集团”),主要经营科技产业、能源化工、工程建设、贸易物流四个板块。金正集团与广汇集团同为新疆大型实业集团,金正集团的实控人梁钧也被认为是新疆的隐形富豪。截至2021年,金正集团资产规模突破260亿元,年营业收入超过300亿元。
值得注意的是,因为广汇集团在6月20日通过集中竞价的方式增持了广汇汽车部分股份,因此,上述股权转让交易,要到半年后才能实施。
行业转型期业绩巨亏
2002年初,孙广信凭借着广汇集团雄厚的资金实力,顺势进入才起步的汽车经销商领域,接连在新疆、广西、河南等地购入多家汽车销售企业。2006年,广汇汽车正式成立,又相继完成了对安徽、重庆、甘肃、河北、宁夏、山东等地汽车经销公司的收购,一举跃升为全国头部汽车经销商。2015年6月,广汇汽车借壳美罗药业顺利上市。
上市之后,广汇汽车的外部并购更加频繁,先后收购了宝信汽车(现广汇宝信)、鹏峰集团、尊荣集团等,其中,宝信汽车以经营豪华车品牌为主,是宝马在华最大的经销商之一。
好景不长,从2018年起,公司业绩开始直线下滑。2018至2020年,广汇汽车的归母净利润分别为32.57亿元、26.01亿元和15.16亿元,同比增长-16.27%、-20.16%和-41.72%。
尽管2021年业绩出现小幅回暖,但至2022年,广汇汽车真正迎来了它的“至暗时刻”:公司2022年归母净利润为-26.69亿,增速下滑265.92%。
为何业绩会突然巨亏?公告称,2022年第四季度广汇汽车的税前亏损达41.47亿元,亏损是在宏观外部因素的影响下,大面积关店以及打折去库存导致的毛利下降,叠加从燃油车向新能源转型过程中因“关停转并”而引发的成本上升所致。
至此,该公司的经营状况一蹶不振。2023年公司关闭了50家盈利能力较低的营业网点,并完成17家门店的品牌转换工作。据广汇汽车最新业绩预告,预计2024年上半年,该公司归母净利润为-6.99亿元至-5.83亿元,新车销售规模和毛利率较去年同期均有所下滑。
“部分大区的个别门店资金周转可能是出了些问题”。7月16日,广汇汽车华东大区某4S门店管理人员向记者表示,汽车经销商连接着汽车生产厂商和金融机构,经销商需要从金融机构取得贷款,再向汽车厂商购买车辆,一般会将汽车的合格证抵押在金融机构。
“等我们卖出车辆后,再拿着车款去金融机构赎回汽车合格证。”上述4S门店管理人员表示,一旦经销商资金周转出现困难,就会导致汽车合格证被押在金融机构无法赎回,没有合格证的汽车将没法申请车辆号牌。