钟正生/文
2022年8月中国统计局制造业PMI回升0.4个百分点至49.4%，仍位于荣枯线以下；非制造业商务活动指数下降1.2个百分点至52.6%；综合PMI产出指数回落0.8个百分点至51.7%。以下几点值得关注：
第一，制造业供需“弱复苏”。8月统计局制造业PMI环比回升0.4个百分点，其中生产指数环比持平于49.8%，而新订单指数环比回升0.7个百分点至49.2%，二者绝对水平都仍略低于今年年初水平。8月以来全国多地出现高温、干旱、限电等情况，疫情也再度对制造业恢复形成扰动，我国制造业整体仍处于“弱复苏”中。外需方面，8月制造业新出口订单指数环比回升0.7个百分点至48.1%，但从其他指标来看，整体外需情况可能并不乐观：一是，8月欧美地区制造业PMI继续回落；二是，8月前20日韩国出口金额同比仅增长3.9%，较上月前20日的增速14.2%明显下滑，是2021年以来各月的次低值；三是，8月上、中旬我国八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比分别增长0.2%、1.6%，亦与7月的有明显差距。
第二，季节性因素或对制造业形成支撑。根据国家统计局介绍的行业情况，受中秋临近等因素带动，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产、新订单指数均升至55.0%以上的较高景气区间，近期市场需求加快释放，企业积极备货。或表明8月制造业PMI回升，有一定的季节性因素推升。另外，上游原材料及高耗能行业仍在拖累制造业复苏，8月纺织、化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业的生产、新订单指数均低于45.0%，企业产需回落明显。
第三，制造业PMI的两项价格指数仍处于收缩区间，企业成本压力继续缓解。8月制造业PMI两项价格指数环比都有所回升，但仍处在收缩区间，其中出厂价格指数环比回升4.4个百分点至44.5%，主要原材料购进价格指数回升3.9个百分点至44.3%。8月以来，海外大宗商品价格继续震荡走弱，WTI原油一度跌至90美元/桶以下，而国内黑色系商品价格走势较为平稳，制造业企业面临的成本压力继续缓解。国家统计局的调查结果显示，本月反映原材料成本高的企业占比为48.4%，比上月下降2.4个百分点，年内首次低于50.0%。根据制造业PMI出厂价格指数和PPI环比的相关性，预计8月PPI同比在2.8%左右，较7月的4.2%继续下降。
第四，制造业企业生产经营活动预期指数小幅回升。8月制造业PMI企业生产经营活动预期指数环比小幅回升0.3个百分点至52.3%，企业预期同样呈现“弱复苏”态势。预期企稳后，企业补库存行为也出现一定变化：一方面，在下游需求小幅回暖的带动下，8月制造业企业产成品库存加速去化，制造业PMI产成品库存指数环比下降2.8个百分点至45.2%，为2020年11月以来最低值；另一方面，成本压力缓和后，企业采购意愿回暖，8月采购量指数和原材料库存指数环比分别回升0.3、0.1个百分点至49.2%、48.0%。
第五，疫情扰动下服务业景气水平继续下滑。8月服务业PMI商务活动指数环比下降0.9个百分点至51.9%，与2021年末水平相近。分项来看，服务业需求收缩程度加深，新订单指数环比继续下降0.3个百分点至49.2%，业务活动预期指数环比亦下降1.2个百分点至57.6%。8月以来，全国多地疫情再度升温，对服务业形成一定冲击。分行业来看，8月零售、铁路运输、邮政、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业业务活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，但此前扩张较快的住宿、餐饮等行业商务活动指数回落至55.0%-60.0%之间，表明疫情打断了部分服务行业的“深蹲反弹”。另外，房地产、租赁及商务服务等地产相关服务行业商务活动指数继续位于收缩区间，市场活跃度下降，对服务业形成一定拖累。
第六，基建支撑下建筑业保持较快扩张速度。8月建筑业商务活动指数为56.5%，环比下降2.7个百分点，整体仍保持较快扩张速度，其中建筑业新订单指数、业务活动预期指数环比分别上升2.3、1.9个百分点至53.4%、62.9%，市场需求及企业信心明显改善。8月以来，前期推出的一系列稳增长政策不断落地，国开行、农发行先后宣布政策性开发性金融工具已全部完成投放，基建实物工作量正加快形成。而与基建相关的土木工程建筑业8月商务活动指数为57.1%，高于建筑业整体水平，而其新订单指数环比大增3.7个百分点至55.5%，无论是绝对水平还是改善幅度均好于建筑业整体水平。这或表明，基建项目实物工作量的形成给建筑业整体带来了较强支撑。
从PMI数据来看，尽管国内疫情再度升温，叠加高温、限电等因素的拖累，但在各类稳增长政策的支撑下，8月中国经济呈现弱复苏。制造业方面，生产端受到限电的影响，环比并未明显改善，但需求端有所回暖。上游原材料价格回落后企业成本压力明显缓解，生产经营活动预期及补库存意愿均有小幅回升。服务业方面，国内疫情的再度升温打断了住宿、餐饮等行业的“深蹲反弹”进程，地产相关服务行业亦形成一定拖累，服务业整体扩张速度放缓。建筑业方面，基建加快形成实物工作量仍对建筑业形成支撑。同时，8月24日举行的国常会提出增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度、依法用好5000多亿元专项债结存限额，后续基建的逆周期调控作用有望进一步加强。
