在连续两日公开市场7天期逆回购操作量为零后，中国人民银行（下称“央行”）8月12日发布公告称，将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元，此举是为了更好地匹配银行体系短期流动性需求。

8月以来，隔夜资金利率（DR001）、DR007等主要市场利率较7月末有所下行，DR001自8月3日以来持续处在央行政策利率1.4%下方，表明月初银行体系流动性较为充裕。与此同时，8月以来央行公开市场7天期逆回购操作量也整体偏低，在8月11日、12日，央行7天期逆回购操作量为零，反映市场机构对央行资金需求降低。

隔夜逆回购操作在一些特殊时点可以起到“削峰填谷”的作用，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，央行若仅开展7天期逆回购操作，流动性会有一定淤积，这时候开展隔夜逆回购操作，可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。

“目前，隔夜逆回购操作看重的不是利率，而是对超短期流动性的调节能力。”央行副行长邹澜近期在国新办新闻发布会上表示，公开市场操作量变化比较大，期限品种较多，这主要是由于影响银行流动性供求的因素较为复杂，财政收支、准备金缴存、现金投放等都会有重要影响。央行会统筹考虑这些因素变化，合理安排公开市场操作的品种和规模，促进短端利率在政策利率附近平稳运行。

由于政府债发行提速以及较大规模的中长期资金到期，市场机构普遍预计，8月流动性缺口可能较7月有所扩大，需要央行合理搭配多种货币政策工具，保持流动性充裕。东方金诚首席宏观分析师王青认为，随着政府债发行节奏加快，央行将恢复7天期逆回购操作。在月末流动性趋紧时点，央行还将开展隔夜逆回购操作，DR001等主要市场利率的波动性会进一步下降。

排版：刘珺宇

校对：祝甜婷