21世纪经济报道记者冉黎黎 报道

8月9日，国家统计局发布7月物价数据。

受国际输入性因素影响，7月居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。

远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，7月扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，显示需求端具备一定韧性。其中，CPI服务项韧性仍然较强，从环比看，服务价格由上月持平转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点。AI驱动的消费电子涨价也是一大亮点，从环比看，平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨11.3%、5.5%和1.0%。

北京大学经济学院教授苏剑对21世纪经济报道记者表示，7月交通工具用能源价格同比增长0.8%，较6月下降14.5个百分点，是导致CPI增速下降的主要因素；能源、化工价格增速下降明显，是导致本月PPI增速下滑的主要因素。随着经济及居民消费的逐渐修复，预计下半年CPI增速或继续震荡上行，全年CPI温和上涨。PPI方面，一方面，外部不确定性风险依然较大，全球能源、航道争夺继续，原材料价格高位前行；另一方面，国内产业结构调整，传统产能去化继续，抑制工业品价格快速上涨，预计全年PPI增速温和上涨。

CPI方面，从同比看，全国CPI上涨0.5%，保持温和上涨。

苏剑表示，7月份CPI同比增长0.5%，这主要受能源价格波动影响，居民消费价格整体运行平稳，温和上涨。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟也在解读中提到，CPI同比涨幅比上月回落0.5个百分点，主要是受汽油价格涨幅回落影响。汽油价格上涨1.0%，涨幅比上月回落16.0个百分点，对CPI的上拉影响比上月减少约0.45个百分点，带动能源价格涨幅回落至0.6%。

另外，扣除能源的工业消费品价格上涨1.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.37个百分点。

其中，黄金饰品、个人护理用品和家用器具价格分别上涨24.6%、1.7%和0.2%，涨幅均有回落，合计影响CPI同比上涨约0.13个百分点；计算机、平板电脑和移动电话机价格分别上涨17.4%、17.2%和8.5%，涨幅均有扩大，合计影响CPI同比上涨约0.14个百分点。服务价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。食品价格下降1.5%，降幅比上月收窄0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.25个百分点。

苏剑表示，7月交通工具用能源价格同比增长0.8%，较6月下降14.5个百分点，是导致CPI增速下降的主要因素。一方面，7月能源价格继续震荡下行；另一方面，2025年同期存在明显的高基数，进一步拉低本月价格增速，2025年7月交通工具用能源环比增长3.5%，是有记录以来最高值，对本月形成明显的高基数效应。

从环比看，全国CPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。

董莉娟表示，国际市场价格波动影响国内汽油价格下降10.7%，降幅比上月扩大5.8个百分点，影响CPI环比下降约0.35个百分点。食品价格与上月持平，低于季节性水平0.6个百分点。人工智能推动消费电子产品迭代升级，相关产品需求增加、价格上涨，平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨11.3%、5.5%和1.0%，合计影响CPI环比上涨约0.03个百分点。

另外，服务价格由上月持平转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点。服务中，暑期出行需求增加，旅行社收费、宾馆住宿、飞机票、交通工具租赁价格分别上涨7.2%、6.5%、4.2%和3.6%，合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点；部分地区政策性调价持续推进，医疗服务价格上涨1.1%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。

张林指出，7月扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，显示需求端具备一定韧性。其中，CPI服务项韧性仍然较强。从环比看，暑期出行旺季带动旅行社收费、宾馆住宿、飞机票、交通工具租赁价格上涨。同时，平板电脑、计算机和移动电话机价格上涨，AI驱动的消费电子涨价也是一大亮点。

展望未来，张林认为，内需方面，提振消费的各项政策措施，以及食品价格的回升动能能否对冲掉地产相关资产端调整带来的边际影响仍需要观察，国内成品油价格或也将受7月国际油价的滞后影响，短期来看CPI同比或将维持小幅震荡态势。

PPI方面，从同比看，全国PPI上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。

分行业看，价格上涨的主要行业中，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨3.2%、8.2%和9.1%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业分别上涨22.6%和20.2%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨2.7%，涨幅比上月均回落，6个行业合计影响PPI同比上涨约2.55个百分点；煤炭开采和洗选业上涨27.1%，电气机械和器材制造业上涨5.7%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨4.4%，涨幅比上月均扩大，3个行业合计影响PPI同比上涨约1.53个百分点。上述9个行业对PPI的上拉影响较上月减少0.56个百分点。

价格下拉影响最大的5个行业为：电力热力生产和供应业、汽车制造业、非金属矿物制品业、医药制造业、酒饮料和精制茶制造业，降幅在2.3%—5.7%之间，合计影响PPI同比下降约0.76个百分点，较上月减少0.05个百分点。

从环比看，全国PPI下降0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点。

在本月PPI环比运行的主要特点上，董莉娟表示，一是输入性因素影响国内相关行业价格下行。石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别下降11.8%、8.4%和4.2%；有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.1%和1.7%，5个行业合计影响PPI环比下降约0.65个百分点。

二是季节性因素影响部分行业价格下降。7月份高温、雨水及台风天气较多，建筑项目施工进度放缓，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降0.8%和0.5%；水力发电、风力发电增加，价格分别下降10.3%和3.9%，4个行业合计影响PPI环比下降约0.11个百分点。

三是产业转型升级和消费提质扩容带动部分行业需求增加、价格上涨。新动能成长壮大，人工智能、高端装备、新材料等领域蓬勃发展，智能无人飞行器制造、碳素新材料、船舶及相关装置制造价格分别上涨2.5%、0.4%和0.3%。品质类消费较快增长，智能家庭消费设备、护肤用化妆品制造价格分别上涨3.4%和0.7%。

张林认为，从中期视角来看，展望三四季度，PPI或总体呈现高位回落，结构分化也将延续。如果油价不再显著上行，叠加去年“反内卷”逐步推高基数，下半年PPI同比涨幅或将有所放缓。