经济观察网 唯品会2026年第一季度业绩预览显示收入增长疲软。华泰证券预计1Q26收入同比增加0.7%至264.5亿元，位于公司指引（持平至+5%）的低端，主要受3月销售承压影响，因春节需求透支和暖冬效应削弱穿戴需求。中金公司类似预计收入同比提升0.8%至265亿元，GMV同比增长6%，但非通用准则净利润同比下滑2%至22.6亿元，净利率承压 due to 履约费用率提升。毛利率预计稳健在23.3%-23.4%，受益于高毛利穿戴品类占比提升。

机构观点券商对唯品会维持积极评级，强调长期价值。华泰证券维持“买入”评级，目标价23.72美元，看好公司通过SVIP用户优化和股东回报（2026年回报额不低于65亿元）支撑估值。中金公司维持“跑赢行业”评级，目标价20美元，对应26年市盈率7.7倍，认为当前股价有上行空间。招商证券指出线下奥莱业务GMV增长近30%及REITs发行可能推动价值重估，维持“强烈推荐”。

股票近期走势唯品会股价近期表现疲软。截至2026年4月2日，股价报15.00美元，近5日累计下跌6.89%，区间振幅达12.29%，最低触及14.72美元（4月2日）。股价下跌反映市场对Q1业绩增速放缓的担忧，与大盘指数（如纳斯达克同期涨4.44%）形成对比。

近期事件唯品会股东回报举措受关注，管理层承诺2026年股东回报总额占2025年非GAAP净利润的75%（约65亿元），相当于当前市值的约13%。同时，公司线下杉杉奥莱业务扩张，预计GMV实现接近30%增长，贡献整体盈利增量。

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