近日，北新路桥(002307)公告，将以北新路桥作为发起人，全资子公司重庆北新渝长高速公路建设有限公司持有的重庆渝北至长寿高速公路（渝长高速扩能）项目为底层资产开展基础设施REITs申报发行。经测算，本次交易标的资产总额86.63亿元、资产净额16.40亿元，分别占公司2025年度经审计合并报表相应指标的14.50%、20.23%。

底层资产质地是市场评估一只高速REITs的第一把尺子。资料显示，渝长高速复线项目起于重庆市两江新区复盛镇，止于长寿区渡舟街道，途经两江新区和长寿区，全长52.784公里，全线采用六车道高速公路标准建设，设计速度100公里/小时，含主线桥梁11065.1米（共30座）、隧道5181.5米（共3座）、互通式立交8处、收费站6处。项目于2021年7月23日通车运营，公司在公告中表示，其“运营已超过5年，运营成熟，已具备产生持续、稳定现金流的能力”。

依据渝府发〔2024〕8号、渝交发〔2024〕9号批复，该项目收费主体为项目公司，收费期限自2021年7月23日起至2049年7月22日止，截至2026年6月30日，剩余收费年限约23.06年；收入来源为依托收费公路权益收取的车辆通行费，以及广告经营权、附属设施经营权相关收入。拟入池资产包括项目特许权及全线路基路面、桥梁、隧道、互通式立交、收费站等公路资产，长寿服务区相关资产拟在发行前从项目公司剥离。

交易流程上，本次发行将依次推进资产重组、公募基金和专项计划设立、项目公司股权转让、股债结构调整、运营管理安排等环节：招商基金发起设立公开募集基础设施证券投资基金并在深圳证券交易所上市交易，招商财富作为资产支持证券管理人设立专项计划并受让项目公司100%股权，基金拟保留项目公司层面部分银行借款、其余借款以募集资金提前偿还。公司拟继续担任运营管理机构，负责收费、养护、路产、机电、安全等管理工作并收取运营管理费。

同时，资产储备为后续扩募留出空间。2025年年报披露，公司参与投资建设的7条高速公路中已有4条完工并通车运营，累计运营里程223.16公里，高速公路服务业板块实现营业收入6.33亿元，同比增长10.84%，成为公司新的业绩增长点。本次以渝长高速复线作为首发资产申报，公司可扩募高速公路资产储备充足，为后续持续扩募奠定了基础。

值得一提的是，公司此前向特定对象发行股票申请已获中国证监会同意注册批复，募集资金总额不超过16.5亿元，拟投向宿州至固镇高速公路项目（G3京台高速公路复线）和补充流动资金，定增管新建项目投入之际，REITs管存量的退出，一进一退之间，北新路桥把工程项目的投、融、建、管、退串成了完整的链条。

对于本次发行，北新路桥在公告中称，这是响应国家盘活存量资产、发展基础设施REITs市场政策号召的重要举措，不仅有利于释放成熟高速公路资产的投资价值，优化公司资产结构和资产负债结构，提升资金周转效率及回报水平；通过本次发行，公司还可回收资金并降低杠杆水平，进一步聚焦主业，形成“投融建管退”的良性循环，并积累基础设施REITs领域的运作经验，提升在资本市场的影响力与品牌价值。（奚北）