21世纪经济报道特约记者 庞华玮

市场跌的时候，谁在买？

证监会11月2日给出了答案：近两年，社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元。而最近这波波动里，它们也在逆势加仓。

“长钱”敢在下跌时买A股，是因为路已经铺好。

第一步改考核——2025年出台的两份文件将保险、年金的考核周期拉长至三年以上，不再盯着季度排名。

第二步开通道——社保基金、年金基金、保险资金可以作为IPO优先配售对象，以战略投资者身份参与上市公司定增。

第三步扩产品——权益类基金规模从8.6万亿元增至10.3万亿元，增幅19.8%。

第四步放比例——险资的权益投资最高比例可达总资产的50%，批复第二批、第三批保险长期股票投资试点，规模达1720亿元，持续支持大型国有保险公司将每年新增保费的30%投向A股，累计投资规模已超5000亿元。

所以“长钱”在回调里逆市买入，背后是考核周期拉长、投资通道打开、权益基金扩容、险资权益投资比例放宽。“长钱”算的不是短期的账，而是三年以上的盈利和分红。