美国银行：下调美元兑日元目标价位

德国商业银行：捷克央行维持利率观望

纽约梅隆银行：日元空头堆积蕴藏逼空上涨风险

荷兰合作银行：澳储行11月仍存加息风险 澳元温和看多

【机构分析】

•Antipodean Macr分析师指出，澳储行8月议息会议或将按兵不动，政策委员会倾向于认为当前利率水平已经形成一定紧缩约束。劳动力市场放缓节奏超出市场预期，房地产市场疲弱对整体经济带来下行压力，为澳储行暂停加息提供支撑。从市场定价来看，交易层面几乎已经完全排除下周加息的可能性。不过，加息的现实理由并未消散。澳储行2025年未能实现通胀目标，通胀隐患仍存，后续依旧保留进一步加息的可能性，货币政策走向仍存悬念，市场需密切关注本次会议声明的通胀措辞与政策信号。

•高盛策略师表示，7月美日两国近30年首次联合干预汇市，市场担忧此举或限制他国处置美债、打击美元储备地位，但该观点逻辑牵强。FIMA回购工具允许海外央行抵押美债换美元，不必直接抛售美债。报告认为，综合制度与流动性优势，干预事件反而或长期巩固美元地位；日元目前已回吐近半干预涨幅。

•美国银行分析师表示，美日近期罕见的协同外汇干预，为看涨日元提供有力支撑，联合行动具备显著信号效应，反映两国就汇率稳定的共同目标与行动路径达成共识。美日两国政府长期首要目标为重建市场信誉、稳定日元汇率。日本央行加快加息的可能性抬升，机构调整美元兑日元预测：将三季度目标自154下调至153，年底目标由152下调至149，进一步强化日元走强的判断。干预的成效最终仍需要货币政策跟进配合。

•德国商业银行分析师表示，市场下调美联储进一步紧缩预期，带动欧元兑美元走高，但本轮上行的合理性值得商榷。沃什放弃前瞻指引并不代表不会加息，强劲美国就业数据有可能重新扭转市场政策定价。自美联储7月议息会议之后，市场已经抹去部分加息定价，年末加息预期从约44个基点回落至33个基点，这是欧元兑美元近期反弹的主要动因。核心在于，不再发布前瞻指引，只是不再提前预告政策变动，利率调整仍完全取决于经济数据。

•德国商业银行分析师指出，捷克央行将政策利率维持在3.75%，与市场一致预期相符。在6月加息25个基点之后，捷克央行重回观望立场，同时仍提示通胀存在上行风险。捷克央行将核心通胀高企、名义工资强劲增长、货币供应可能加速视作通胀上行风险，但相关表述属于既有措辞，并未释放新的鹰派信号。央行行长AlesMichl表态紧迫感有所下降，认为前期紧缩已经令利率水平趋于合理，后续会议保留全部政策选项。预计，未来数月欧元兑捷克克朗将在24.20附近维持区间震荡。

•纽约梅隆银行分析师表示，美国利率波动率不断抬升，将驱动避险资金与汇回本国资金流入，利好避险货币；高贝塔风险敏感型货币则会受全球风险情绪转向拖累走弱。在低息融资货币当中，日元表现特殊，历史上利率波动率走高阶段日元往往升值，其余融资货币反倒容易走贬。CFTC的IMM持仓数据显示，非商业账户的日元、瑞郎净空头头寸接近历史高位。自2025年4月起，CTA趋势交易者等动量资金了结日元历史多头，日元投机空头规模持续攀升。当前市场头寸出现明显分化：长线实盘投资者偏向防御配置，而短线快钱资金大举做空日元。这种格局令市场极易出现剧烈逼空。机构认为日元与瑞郎均具备上行潜力，其中日元交易逻辑更纯粹，一旦投机空头被迫集中平仓，将推动日元出现更猛烈的上涨行情。

•荷兰合作银行外汇策略师表示，澳储行年内11月仍存在再度加息风险，市场期待8月11日政策会议释放更多线索；该行维持未来12个月澳元温和偏向上行的判断。澳元兑日元后续仍存在重新走强的可能性，取决于日元回吐美日联合干预带来的涨幅。但日元快速回落，也令市场质疑官方干预能否克服日元结构性弱势，利差鸿沟、财政压力、高昂能源进口成本持续压制日元。

•富国银行策略师指出，市场对美国经济数据的反应存在不对称性：就业强劲带来的行情波动会大于疲弱数据，工资压力信号会重新唤醒加息预期，带动两年期美债收益率上行。

•道明证券分析师表示，7月FOMC 会后市场一度下调加息预期，但长端美债空头同步累积，反映对长期通胀的忧虑；一旦就业强于预期，将同时强化通胀与经济韧性双重担忧。

编辑：马萌伟