经济观察网 默沙东（MRK）中国区收入占比逐年下降，核心产品受集采与国产替代双重影响。

业绩经营情况：
2023年中国区收入占比约11.3%，到2025年已降至约3%，2026上半年中国区收入进一步降至7.97亿美元 。这不完全是市场萎缩——阿斯利康、礼来的中国收入其实仍在增长，只是被全球增速"稀释"。但默沙东属于绝对值下滑的那一类，核心在于HPV疫苗等爆款产品在中国遭遇集采降价与国产替代（万泰生物九价HPV已上市）双重挤压 。同时，默沙东与智飞生物重签合作协议、取消基础采购金额，也印证了此前的库存压力正在出清 。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。