本报讯 （记者昌校宇）

衡量基金业绩可分为绝对收益与阿尔法收益两大维度。对主动管理型基金而言，剥离市场贝塔带来的收益后，持续创造稳定阿尔法，是检验主动投资能力的核心标尺。从归因框架看，超额收益来源于资产配置、行业选择、选股及交易等多重贡献，但阿尔法易受市场周期、风格轮动扰动，在市场极致分化环境下，跨周期稳定超额收益愈发稀缺。

为更好地解决“基金阿尔法收益不稳定”的问题，近几年长信基金风险管理重心不断前移，搭建起一套涵盖权益与固收产品的事前风险监控系统。该系统从2022年开始投入研发，并且在覆盖范围、指标筛选、提醒机制方面持续优化，目前已经处于成熟运作阶段，经过多次验证，风险信号的提示胜率持续提升。具体来看，权益板块从时序、截面、偏离、趋势四大维度量化刻画基金状态，叠加市场行情、交易量判断，设置三级风险提示，匹配差异化投研管理动作；固收板块整合债市风险、产品系统性风险与流动性冲击指标，输出预警信号。

此外，长信基金内部七大管理体系互相赋能，共同服务于客户价值的最终实现，事前风险监控系统作为产品管理体系的重要环节，对于投研管理体系和营销管理体系起着同样重要的作用。在投研管理层面，高度重视事前风险监控系统提示的较大风险以及大级别机会，动态优化组合结构与仓位管理，从而力争控制回撤、平滑组合净值曲线。在营销管理层面，通过事前风险监控的位置判断，力争在市场上行趋势的尾部以及下行趋势的头部引导投资者放缓脚步，在风险较高的位置主动暂停申购，降低客户“买入即下跌”的风险；在下行趋势的尾部以及新一轮上行趋势的头部积极布局，给客户带来较好的持有体验。

（编辑 周文睿）