红杉中国，再出手！

10月8日，红杉中国宣布，已完成对江阴佩尔科技有限公司（PeierTech）及其全资子公司的控股收购。交易完成后，红杉中国持有佩尔科技约80%的股权，现有管理团队持有其余股权，并继续负责公司日常运营。此次交易未披露具体金额。

红杉中国还将向佩尔科技核心管理团队提供市场化股权激励计划，支持公司业务持续发展，加快全球化进程。继海外消费品牌、成熟医药业务等交易之后，红杉中国的控股并购布局进一步延伸至医疗器械上游材料与精密制造领域。

佩尔科技成立于2002年，总部位于江苏省江阴市，长期专注于医用镍钛材料、精密镍钛部件及精密组装服务，面向全球医疗器械制造商提供一体化解决方案。公司业务覆盖产品开发、工艺验证到规模化量产等环节，具备从材料、部件到组装的全链条服务能力。

红杉中国合伙人贾沁表示，此次控股投资以长期赋能为出发点，重视佩尔科技在医用镍钛材料和精密制造领域的技术积累，也尊重公司的经营文化和管理团队的专业能力。红杉中国希望在保持经营连续性的基础上，与管理团队建立更稳定的长期协同，推动公司与客户、合作伙伴之间的战略合作。

佩尔科技CEO沈斌表示，此次交易带来的不仅是资金支持，也包括全球化视野与产业资源。公司将继续以客户需求为导向，提供覆盖材料、部件与组装的全流程解决方案。

佩尔科技并非红杉中国近期控股并购布局中的孤立案例。此前，红杉已在消费和医药领域推进多项交易。

2025年1月24日，红杉中国与Marshall马歇尔集团达成最终协议，以11亿欧元的估值收购该集团多数股权。同年12月，红杉中国宣布收购时尚品牌Golden Goose集团的控股股权。

医药领域，今年2月，红杉中国宣布完成对抗生素莫西沙星（商品名：拜复乐/Avelox）相关业务的全球收购。为承接这一业务，红杉中国成立了杭州杉泽生物医药有限公司及其母公司Ascenda Pte. Ltd.。

从海外消费品牌到成熟医药业务，再到医疗器械上游供应商，这些交易显示，红杉中国正在传统成长型股权投资之外，持续拓展控股型并购业务。与参股投资相比，控股交易通常意味着投资方需要更深入地参与企业治理、资源整合和长期经营，也对投后管理提出了更高要求。

有市场观点认为，这一系列交易释放了更明确的信号：在股权投资市场竞争激烈、投资和退出受到约束的背景下，体量较大的投资机构需要拓展资金配置方式，海外市场与控股并购由此成为重要方向。

2024年7月，红杉中国完成180亿元人民币募资。对于拥有较大资金规模的机构而言，挑战不仅在于募资，更在于寻找能够承接资金、实现长期回报的投资机会。并购交易通常能够容纳更大的资金投入，也允许投资方通过经营改善和资源整合参与价值创造，因此成为传统VC投资之外的重要补充。

除了直接收购企业和业务资产，红杉中国也通过合作方式参与企业国际化。2024年10月，红杉中国与运动服饰巨头李宁成立合资公司，持有该公司45%的股权，计划为李宁开拓境外市场提供支持。这一安排虽然并非控股收购，但同样体现了其通过资本与海外资源参与企业发展的思路。

红杉中国的动作，也是这一轮并购市场变化的缩影。此前，德弘资本收购大润发、启明创投以4.52亿元入主上市公司天迈科技等交易，已引发市场关注。不同背景的投资机构正通过收购、控股等方式，参与成熟企业和上市公司的发展。

有观点认为，并购基金作为资本市场的重要一环，有望在这一过程中发挥更大作用：一方面，通过业务整合、经营改善和治理优化，推动企业提升资产质量；另一方面，为一级市场项目提供并购退出渠道，促进资本循环。中国并购市场的进一步发展，也需要具备资金实力、产业判断和整合能力的专业基金参与。

不过，完成收购只是控股投资的起点。对于此次佩尔科技交易而言，原管理团队继续运营与持股，有助于保持业务连续性；如何将红杉中国的资本和全球资源转化为客户拓展、产品能力提升与经营增长，仍需在后续合作中检验。

校对：李凌锋