上证报中国证券网讯 10月24日，德生科技披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入3.16亿元，人社运营及大数据服务收入同比大增31.93%，板块营收占比突破40%跃升为第一大收入来源；经营活动现金流净额同比提升7.50%，资产负债率维持24.28%的稳健水平。尽管战略转型阶段短期盈利阶段性承压，但公司主动收缩低毛利硬件业务，资源持续向高附加值持续性运营业务倾斜，医疗无感支付、民生数据要素、政务AI大模型等新场景接连落地，民生数字化第二增长曲线加速成型。2026年前三季度，公司正处于由传统一卡通硬件建设向全栈自研民生AI运营服务商战略转型的攻坚阶段，主动压缩低毛利硬件订单，优化业务结构的思路清晰。人社运营及大数据业务高速增长，标志着公司收入模式正在从一次性项目交付，转向稳定性更强、复购属性更高的常年运营收费模式。经营质量层面，在政务类项目普遍存在结算周期拉长的行业背景下，公司经营现金流同比改善，应收账款回款管控持续强化，为持续投入AI研发、拓展城市运营项目筑牢资金底盘。公司资产负债率仅24.28%，无大额有息负债，财务安全垫厚实。医疗金融运营是本次转型落地最具标杆性的业务。依托二十余年社保卡场景积累，公司打造的就医无感支付平台已经在广州实现全市三级公立医院全覆盖，合计覆盖近300家医疗机构，签约用户接近600万人。该业务已经跑通可复制的商业化样本，不再局限单一城市试点，正在向全国其他区域输出一体化医疗支付运营方案。在此基础上，公司依托自研AI能力，正向商保理赔、健康管理延伸，搭建诊前、诊中、诊后一体化闭环服务，医疗场景的ARPU值具备进一步挖掘潜力。数据要素业务方面，公司年内动作密集。作为广州可信数据空间民生服务专区的建设运营主体，公司统筹专区的数据流通、产品研发与生态运营，依托社保卡实名身份核验能力，打通养老、就业、医疗健康等民生数据合规流通路径。同时，公司拿到数据经纪人资质，多款民生类数据产品在省级数据交易所挂牌交易，率先探索民生数据合规变现路径，契合国家数字人社建设、数据要素市场化改革的政策导向。AI自研能力构成公司差异化壁垒。目前，公司自研政务大模型已完成网信备案，结合社保卡海量场景数据训练形成专属知识库，可应用于政务智能窗口、人社智能客服、就业精准推送等场景。近期，公司还与信创数据库龙头达成战略合作，共同搭建自主可控的民生AI数字底座，适配各地政务系统信创改造需求，进一步强化项目投标竞争力。对于短期业绩压力，公司表示，当前盈利承压主要源于战略投入前置，随着各地运营项目逐步进入稳定收费期、数据要素产品商业化放量，公司手握社保卡入口优势，叠加运营服务、数据要素、政务AI三重布局，有望深度受益于全国民生数字化改造浪潮。（杨宏伟）