新华财经北京10月8日电（张煜）上周（9月28日至9月30日）仅三个交易日，债市整体呈“周一走弱、周二走强、周三回调”的震荡格局，全周曲线走平。截至9月30日，30年期、10年期国债收益率分别较9月24日变化约+4.25BP、+0.5BP收于2.1225%、1.675%；国债期货主力合约“先上后下”，30年期主力合约创阶段性新高。

行情回顾

截至9月30日，中债国债到期收益率1年期报1.2197%、3年期报1.2818%、5年期报1.409%、10年期报1.6822%、30年期报2.1%。10年期国债到期收益率从9月24日的1.6738%上行0.84BP至9月30日的1.6822%，30年期国债到期收益率从9月24日的2.082%上行1.8BP至9月30日的2.1%，短端表现优于长端。

具体来看，上周一（9月28日），超长端止盈，债市长短端略有分化，银行间现券收益率“长升短稳”，国债期货全线小幅下跌；周二（9月29日），宽货币预期升温，债市整体显著回暖，30年期国债期货主力合约涨至117.7，创阶段性新高；周三（9月30日），一揽子政策叠加PMI数据落地，债市全面回调。

国债期货方面，30年期品种仍旧为行情焦点。9月29日，30年期国债期货主力合约最高触及117.7，创阶段性新高；30日跌0.58%报116.84，回吐前日涨幅。

上周信用债成交明显缩量，跟随利率债波动但波动幅度更小。季末考核叠加长假影响，机构普遍降低仓位保持流动性，二级交易活跃度大幅下降。

中证转债指数9月30日收盘下跌0.14%，报468.98，成交金额379.72亿元。澳弘转债、欧通转债、丰茂转债、盛德转债、联瑞转债跌幅居前，分别跌13.31%、9.63%、9.04%、8.38%、7.68%。润禾转02、金田转债、特宝转债、漱玉转债、蓝晓转02涨幅居前，分别涨8.80%、3.19%、2.84%、2.39%、2.35%。

一级市场

上周利率债发行规模大幅下行，共发行地方债2756.5亿元、政金债40亿元、同业存单1719.3亿元，整体较前一周减少10044.79亿元。地方债、政金债、存单发行规模较前一周分别变化-46.99亿元、-1540亿元、-4656.2亿元。

进出口行9月28日30天期金融债“26进出清发贴现12”中标利率为1.2362%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

信用债方面，上周信用债新发行只数为349只，新发行规模为3880.23亿元，净融资额为-1839.65亿元。

海外债市

上周美债收益率整体上行，长端创新高。当地时间9月28日，受地缘政治冲突加剧影响，美债市场开启新一轮抛售，原油盘中一度突破每桶108美元，10月加息概率推升至70%。

据伊朗伊斯兰共和国通讯社28日报道，伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗已与卡塔尔调解方讨论了有关重开霍尔木兹海峡和推进谈判的各项条件，卡塔尔将把伊朗方案转交美国。受此影响，当地时间29日国际油价快速下跌，纽约原油期货下跌超2%，此前一度涨逾2%。

与此同时，Kpler的数据显示，本月中东原油出口量反弹，接近2月开战以来峰值，中东原油出口量已恢复至冲突前水平的近80%。29日各期限美债收益率涨跌不一。

当地时间周三（9月30日），长端美债收益率全面走高，曲线呈现明显“熊陡”态势，10年期美债收益率涨5.5个基点报5.287%。

公开市场

上周央行公开市场操作以净投放为主，净投放597亿元，有效熨平了季末考核与国庆长假叠加的流动性波动，资金面保持平稳。

具体来看，9月28日，央行开展6610亿元隔夜逆回购、1390亿元7天期逆回购和3000亿元14天期逆回购操作，当日有6603亿元7天期逆回购和6000亿元12个月期中期借贷便利到期，净回笼1603亿元；9月29日，央行开展6985亿元隔夜逆回购和905亿元7天期逆回购操作，当日6960亿元逆回购到期，净投放930亿元；9月30日，央行开展8335亿元隔夜逆回购操作，鉴于当日有80亿元7天期逆回购和6985亿元隔夜逆回购到期，公开市场全口径实现净投放1270亿元。

资金面方面，上周资金面在央行呵护下整体平稳，资金利率低位窄幅震荡。DR001围绕1.33%—1.36%波动，DR007在1.37%—1.39%附近波动，均低于1.40%的政策利率。

要闻回顾

·中国人民银行等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》。其中提出，赋能软件和信息技术服务创新发展。引导金融机构综合运用信贷、债券、股权等多样化工具，支持“人工智能+软件”发展，推动智能编程工具和工业软件创新突破、基础软件生态和开源社区建设、智慧视听系统生态场景应用等，发展智能体即服务、模型即服务等新业态。完善制造业数智化转型服务金融保障，支持制造业数智化转型服务商发展。

·国常会：研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。会议指出，推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。要上下协同合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，加强投资项目要素保障，提高投资审批效率。要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。

·中国人民银行信贷市场司副司车士义29日在新闻发布会上表示，加强财政金融协同，通过再贷款和财政贴息政策叠加，进一步降低服务业融资成本。今年上半年，地方法人金融机构新发放中小微民营企业贷款加权平均利率较去年同期下降了0.4个百分点。

·财政部、中国人民银行、金融监管总局有关负责人就实施居民购房贷款贴息政策答记者问。关于政策的主要内容，有关负责人表示，可享受贴息的贷款规模最多100万元，财政部门给予年化1个百分点的贴息，按照目前首套住房商业性个人住房贷款利率水平，相当于优惠了利率的三分之一，贴息期限最长5年。例如，对于一笔长期限的100万元商业性个人住房贷款，考虑到大多数房贷按月付息和还款，贷款余额逐月减少，贴息政策最多可帮助借款人累计减少付息近5万元。居民家庭享受的具体贴息金额，视贷款规模、期限、还款方式等情况而异。

·香港特区政府9月29日宣布，在政府可持续债券计划下成功定价约200亿港元等值的数码绿色债券，涵盖港元、人民币、美元及欧元。经过网上路演后，这批数码绿色债券在9月28日定价，详情如下：55亿港元的2年期债券为3.80%；75亿人民币的5年期债券为1.65%；2亿美元的3年期债券为5.023%；4.5亿欧元的4年期债券为3.734%。本次再度刷新全球最大数码债券发行的纪录，四个币种的债券认购额为发行额的约1.3倍至11.3倍，进一步推动数码债券的应用及拓展投资者基础。

·经国务院批复，由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办的2026金融街论坛年会定于10月19日至22日在北京金融街举办。

·财政部公布2026年第四季度国债发行安排，其中10月计划发行3期超长期特别国债，期限包括20年、30年和50年；10月计划发行1期中央金融机构注资特别国债，期限5年；10月计划发行两期凭证式储蓄国债，期限包括3年和5年。

·2026年2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已全部下达。近日，国家发展改革委会同财政部，向地方下达了今年第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。至此，全年2500亿元消费品以旧换新资金已全部下达。下一步，各有关部门将继续指导地方合理把握工作节奏，优化资金使用计划，规范高效做好补贴审核兑付，严厉打击骗补套补等违法违规行为，有效发挥消费品以旧换新政策效能。

·银行间市场清算所股份有限公司发布通知，公司自2026年10月1日至2028年12月31日减免以下债券业务费用：一是继续免除所有债券的发行登记费、减半收取付息兑付服务费，并进一步免除熊猫债付息兑付服务费。二是对现券的结算过户费实施9折优惠，对质押式回购（本币）、买断式回购（本币）、债券借贷、债券远期的结算过户费实施9.5折优惠。本项举措适用债券全额结算业务。三是在第二项优惠基础上，对做市商通过做市成交的现券交易结算过户费进一步实施8折优惠（即按现行收费标准的7.2折收取），其中对做市商做市交易的识别和认定，以中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）提供的做市成交数据为准。本项优惠按季核算，并在后续季度发生的全额结算业务费用中予以抵扣。

机构观点

中泰固收：回顾整个Q3，债市确实走了个反季节上涨，在7月下旬、9月下旬先后完成两次收敛图形之后的突破。而季末这次，无论是斜率还是止盈节奏都更为迅速，TL技术指标面临较大的超涨偏离，最后一天在大幅减仓和空开下出现明显回撤，一天跌回8月下旬价格点位。技术角度来看，支撑位再回116.74元，后续若缩量回落、守住 116.74–116.61元，再收复 117.05，偏向回踩修复，如果跌破继续放量，回撤可能还需延续。短线在节后再创新高的概率有所降低，此前收敛三角中积累的筹码止盈兑现，但将117.70作为第五浪高点判断可能为时过早，调整过后，仍看好年内高点机会。

国盛固收：九月债市走强，超长端领涨，收益率曲线平坦化。九月，10年国债利率变动区间较窄但仍下行，超长端利率则明显下行，10年和30年国债利率分别累计下降0.61bps、4.85bps至1.68%和2.1%。期限利差明显压缩，但仍然保持高位。信用利差同样有所压缩，但仍保持在低位。超长债表现突出，主因供给压力减弱以及明年供给预期回落。

华源固收：当前，中短债收益率处于历史低位，信用利差低，债券收益率曲线仍陡峭，超长债机会仍较突出。经济K型分化，内需承压，融资需求持续偏弱，四季度政策利率可能下调。当前，年内超长债发行已接近尾声，四季度债市或将定价2027年超长债供给的可能减少，有望推动30Y-10Y期限利差明显压缩。预计年内30Y国债收益率或将走向2.0%以下。建议继续重点关注20Y及以上国债和地方债之大机会，资金或填平价值洼地，中短债机会有限。

编辑：王柘