经济观察网 名创优品2026年5月26日发布财报当日股价触及60日新低，核心受业绩分化、海外增速放缓等因素影响。

业绩经营情况：
2026年第一季度收入56.884亿元，同比增长28.5%，超出公司指引。然而，期内利润同比激增199.7%至12.481亿元，主要得益于对AI公司MiniMax投资的公允价值变动收益约8.75亿元等非经营因素。反映核心经营状况的经调整净利润为6.33亿元，同比增长8.1%，增速明显低于营收。毛利率同比下滑0.9个百分点至43.3%，同时销售费用率因IP授权及海外直营扩张而大幅提升。这表明公司仍处于“以费用换增长”阶段，内生盈利能力未与收入同步改善。

业务进展情况：
中国内地收入同比增长29.6%，连续第五个季度加速；而海外市场收入增速为21.9%，环比降速。市场此前对其估值部分押注于海外（尤其是北美）高增长逻辑，此结构性变化可能影响预期。第一季度全球净增门店80家，仅完成全年目标下限的约15%，节奏偏慢。同时，海外直营扩张推高了采购和运营成本。

股票近期走势：
5月26日，名创优品港股收报25.96港元，下跌2.55%，当日最低价25.56港元确已低于60日均线（30.587港元）。所属板块（多元化零售商）当日下跌2.36%，显示板块情绪偏弱。财报发布前，股价已处于下行趋势。自4月27日至5月26日，区间跌幅达12.47%，市场可能已提前反应部分谨慎预期。财报日股价破位，是市场对“营收亮眼但主业利润承压”、“海外增长动能放缓”以及“费用高企侵蚀盈利”等核心矛盾的集中反应。尽管公司基本盘稳固且潮玩业务（TOP TOY）增长强劲，但投资者更关注其盈利质量与可持续性。

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