21世纪经济报道特约记者 庞华玮

昨日（10月15日），A股市场经历了一个让不少投资者“手心冒汗”的交易日。

截至收盘，沪指尾盘堪堪守住3700点，报3707.48点，跌1.59%；深证成指跌2.43%，创业板指跌2.92%，全市场超5100只个股下跌。

但就在收盘前最后半小时，一批宽基ETF突然“火力全开”，大资金逆势扫货痕迹明显。

Wind数据显示，当天股票型ETF净流入461亿元，沪深300ETF易方达、科创50ETF华夏、创业板ETF易方达等成为吸金主力。

海外市场风暴叠加内部调整，大资金尾盘借道宽基ETF入场，释放什么信号？

 

10月15日，A股出现显著变化。下午2点半之后，一些宽基ETF显著放量。

沪深300ETF易方达（510310）全天成交194.13亿元，创出2026年1月28日以来的天量，较上一交易日暴涨近23倍。

更值得琢磨的是交易节奏——仅最后半小时，这只ETF就成交了超170亿元，占全天成交额的近九成。

放量并非孤例。同样跟踪沪深300指数的沪深300ETF华泰柏瑞（510300）同日成交66.65亿元，较前一日增加74%。

双创板块方面，科创50ETF华夏（588000）全天成交140.46亿元，较前一日放大1.33倍；创业板ETF易方达（159915）成交121.60亿元，较前一日放大91%。上述两只双创ETF均为8月19日以来首次突破百亿元。

此外，科创半导体ETF华夏（588170）的成交额为62.15亿元，科创芯片ETF嘉实（588200）的成交额为31.94亿元，分别较前一个交易日增加133%、91%。

Wind数据显示，全天1356只股票型ETF合计成交1927.12亿元，较前一交易日的1192.70亿元放量62%。

ETF成交额前五分别为：沪深300ETF易方达194.13亿元、科创50ETF华夏140.46亿元、创业板ETF易方达121.60亿元、沪深300ETF华泰柏瑞66.65亿元、科创半导体ETF华夏62.15亿元。

部分QDII基金成交额也在放量，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）成交105.14亿元、港股创新药ETF广发（513120）成交78.08亿元。

从资金流向看，当天股票型ETF净流入约461亿元。净流入前五名是：沪深300ETF易方达188.03亿元、科创50ETF华夏65.69亿元、创业板ETF易方达55.28亿元、沪深300ETF华泰柏瑞33.55亿元、上证指数ETF富国（510210）13.85亿元。

简单来说，这次资金净流入较多集中在沪深300、科创50、创业板等宽基品种，以及科技方向的成长类ETF。

拉长时间来看，10月以来，股票型ETF已连续多个交易日净流入，合计净流入超1000亿元，达到1042亿元。挂钩沪深300、科创50、创业板指、上证指数的ETF成为“吸金”主力。这种持续、大额的净流入节奏，在A股历史上并不常见。

这次放量集中在沪深300、科创50、创业板等品种，且成长类ETF占比提升明显。这种结构传递了什么信号？

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，此次资金配置成长ETF比较多，这是比较好的方式，因为中小投资者大部分配置的都是成长股，成长股反弹能极大提升市场信心。

格雷资产总经理张可兴则分析，目前市场真正的主线是科技，最近半年无论基金还是个人投资者，持仓以科技为主，亏损较大时人气低迷。买入科创50ETF和创业板ETF是很重要的方向。而买入沪深300ETF则是托住指数，符合托底的目标和策略。

这种尾盘集中放量，放在当天的全球市场环境中看，意图更加清晰。

10月15日，亚太市场遭遇了一场“集体风暴”。受AI投资风险担忧加剧与美国CPI超预期的双重冲击，日经225指数暴跌4.90%，连续第六个交易日走低；韩国KOSPI指数更是暴跌7.57%，盘中一度触发熔断机制，三星电子跌近9.5%，SK海力士跌超11%。

外部情绪冲击迅速传导至A股。金信基金基金经理黄飙分析，10月15日调整是内外因素共振的结果：海外通胀重新定价是最直接触发的因素，美国9月CPI同比上涨3.7%、核心CPI同比上涨2.6%，均高于预期，10月加息概率自公布前的约21.6%一度升至43.7%，随后回落；隔夜纳斯达克指数跌1.88%，费城半导体指数跌4.3%，AI硬件估值消化压力向国内传导。

但就在市场情绪最脆弱的尾盘时段，宽基ETF的放量却在加速。杨德龙指出，10月15日外部冲击非常大，对比海外市场的大跌，A股整体跌幅单日来看算是比较小的，尾盘各类ETF出现大资金流入，说明大资金已经开始通过ETF入场稳定市场，这有利于缓解市场压力。

张可兴也认为，尾盘宽基ETF大量成交应该是大资金在扫货，同时当天石油、银行、券商、保险不少个股都收红了，大资金入场维稳的迹象明显。

大量资金流入宽基ETF，是否意味着市场快速单边下探的压力已缓和，阶段性底部信号出现？对此，受访人士分歧明显。

一位私募机构CEO态度谨慎：“近期拥挤抛售，放大了量能。不是见底确认。”他认为宽基ETF尾盘放量的信号说明“急跌斜率被控住，但抛压未出清”。真底部要等三个条件：缩量企稳、外围不再创新低、高频数据止跌，“现在还没满足条件”。

张可兴也强调，短期资金确实入场，但持续性才能决定单边下跌斜率最大的部分是否已经结束。“如果只是游击战一两天就结束，那可能还不能太乐观。未来可能还会持续震荡磨底，宽基ETF资金流入是否可持续是关键性观察指标。”

杨德龙则相对乐观，认为大量资金流入各类ETF释放出积极信号，有利于推动市场企稳反弹。

对于四季度市场节奏和配置方向，各方也给出了不同建议。

杨德龙认为，四季度市场可能会低开高走、先抑后扬，出现反弹走势，此时可以关注宽基ETF的配置机会，“一手科技一手红利”的哑铃策略仍然有效。

金信基金指出，本轮调整更倾向于估值消化叠加流动性约束下的阶段性回撤，而非产业趋势反转。泛科技领域的中长期逻辑并未改变，继续看好TMT、先进高端制造、医药生物等泛科技领域，建议选取估值与成长匹配度高的优质标的。

景顺长城基金基金经理杨锐文表示：“相比之前相对谨慎的思路，我们现在变得更为乐观，会主动加大力度去挖掘低估机会。但也要看到，科技板块齐涨共跌的强贝塔时代已经结束，接下来是典型的结构性个股行情，比拼的核心就是底层研究选股能力。”

前海开源基金分析，国内9月PMI、社融、CPI、出口均向好，缓和了景气侧担忧；国内流动性延续充裕，海外加息担忧也有触顶迹象。当前已至区间下沿，支撑有力，盈亏比可观，后续催化窗口期和性价比位置可能重新吸引右侧资金回流。

部分机构投资人则相对谨慎，上述私募CEO建议投资者近期降低仓位，“10月磨底震荡，11月看海外流动性，12月跨年再平衡”。他特别强调要重视港股中跌幅较深板块的投资机会，尤其是消费权重高的互联网、消费板块，“很多都跌破净现金了”。

张可兴对科创、创业板的判断也较为谨慎：当前位置附近应该有反弹，但要想形成持续反转甚至突破前高，四季度有难度，“调整可能还得再延续一个季度，明年年初才可能有真正很好的布局机会”。

尾盘爆量是否意味着阶段性底部信号出现，市场正在激烈争辩。但有一点可以确定：在外部风暴与内部调整的交织中，大资金正在用真金白银表达它们对当前估值水平的态度。