每10位个人投资者里，至少有7位购买了股票ETF——这是截至10月21日三季度以来的数据显示的结果。数据还显示，由于成立时规模过小，加上成立后行情震荡，截至目前超过90%的股票ETF规模出现缩水，过半产品规模不足1亿元；而占比超过三成的规模不足5000万元的“迷你基金”，将面临清盘困境。

与个股相比，ETF确实能让投资者省去选股的麻烦，但前提是ETF能够持续存在。一旦清盘，这一切便无从谈起。这意味着，“选对产品”成为ETF投资的大前提。

一个核心问题随之而来：你是否应该购买新发行的ETF？如何判断？如果需要购买，面对多只新发ETF，又该如何选择，才能避免买到带有“清盘基因”的品种？

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超过九成“小规模”股票ETF

成立后规模缩水

根据Wind统计，截至10月21日，下半年以来全市场共有120只ETF成立，合计募集份额约327.93亿份，其中262.35亿份由个人投资者持有，占比超过80%。

显然，在新发ETF中，个人投资者是绝对的购买主力，机构参与度并不高，这使得这些ETF的成立规模大多仅勉强达到2亿元的成立门槛。

数据显示，120只ETF中，成立规模在3亿元以下的竟然多达103只，占比高达85.83%。进一步看，这103只“踩线成立”的产品中有102只是股票ETF（按投资类型划分），占比达到99%，对应有效申购户数为26万户，个人投资者持有份额占比超过75%。这些股票ETF跟踪的指数多达55种，其中以热门主题指数为主，涵盖工业有色、绿色电力、科创芯片设计、科创成长、科创材料、科创创业AI等。

不难发现，这些都是热门流向的科技成长品种，也是基金公司和各大互联网平台经常向市场推销的热门产品。但从成立后的规模变化来看，这些勉强成立的基金很难“长大”。截至10月21日，102只股票ETF的最新规模为129亿元，较成立时的239.43亿元缩水超过45%。

具体来看，102只股票ETF中，仅有6只在成立后实现了规模增长，其余96只均出现不同程度的规模缩水，占比高达94.12%。

例如，华南地区某公募的一只ETF在7月底成立时规模为2.71亿元，但目前规模缩水2.38亿元，仅剩3000万元出头。华中地区某公募的一只ETF成立时规模为2.37亿元，目前仅剩2500万元左右。包括这两只基金在内，96只规模缩水的基金中有55只规模不足1亿元，其中29只规模跌破5000万元（占比30.21%），沦为面临清盘风险的“迷你基金”。

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三个步骤教你挑选ETF

ETF是一种被动型指数基金，主要以跟踪并复制指数收益为目的。

从理论上讲，ETF之所以受到广大投资者青睐，主要有两个原因：

一是与配套指数相比，ETF的跟踪误差更低，工具属性的发挥效率更高；二是省去了选股的麻烦，适合不具备专业投资能力的个人投资者。但这有一个前提，即ETF必须能够持续运作。从上面的数据可以看出，投资者购买的超过三成的股票ETF，已经面临清盘风险。

这意味着，投资者在ETF投资中的成败，“选对产品”是一个关键前提。从第一性原理出发，挑选ETF应遵循以下几个步骤：

第一步：确定指数。ETF本质上是跟踪指数的被动投资产品，投资者在选择ETF之前，应先确定自己看好的指数。

第二步：找到与自己看好的指数挂钩的ETF。国内指数发行方主要集中在中证指数公司和国证指数公司，投资者可以自行前往指数公司官网查询对应的指数。点击进入指数页面，既可以看到指数的详细介绍（如编制方法、成分股构成、前十大权重股占比等），还可以在页面底部找到目前挂钩该指数的ETF列表。

第三步：决定是否购买新发ETF。如果所选指数已有挂钩的ETF，投资者可以从过往流动性、规模变化、持有人户数、跟踪误差、成交额等维度来挑选合适的存量ETF。这些对比不仅是为了选出跟踪效率最好的ETF，更是为了找到同一指数下资金最为集中的ETF。这样的ETF交投活跃、规模大、流动性好，清盘的可能性也更低。

如果你看好的指数还没有挂钩的ETF，那就需要挑选新发ETF。对于新发ETF来说，各家费率基本一致，投资者可以从基金公司的实力、该公司管理其他ETF的表现等方面进行对比。例如，可以选择一个主流指数（如科创50），查看各家基金公司管理的科创50ETF的历史表现，作为参考依据。

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责编：王明弘

校对：王 蔚