新华财经北京11月5日电 标普全球4日公布的终值数据显示，欧元区10月综合PMI从9月的53.1降至51.7，低于初值51.9，为今年6月以来最低水平。服务业PMI终值从9月的53.0下修至51.4，同样创四个月新低。制造业PMI终值则从9月的52.9微降至52.7，仍保持扩张但动能减弱。

综合PMI内部结构显示，新业务流入量在连续三个月稳健增长后大幅放缓至近乎停滞水平，企业增长预期降至5月以来最低。服务业新订单出现小幅下降，与第三季度各月稳健增长形成明显背离；为支撑经营活动，企业开始消耗积压工作量，未完成订单量在过去12个月中第11次下降。就业分项重现下降，为5月以来首次。

标普全球首席商业经济学家 Chris Williamson 表示，10月PMI调查显示欧元区经济在第四季度初以约0.3%的温和速度增长，延续了第三季度的强劲表现，但近期增长势头正在减弱。企业正受到三方面不利因素冲击：通胀压力、地缘政治不确定性以及借贷成本上升。

尽管需求放缓，企业面临的价格压力并未减轻。投入成本通胀加速至五个月高点，主要受能源价格上涨驱动；产出收费继续大幅上涨，但涨幅较9月有所放缓。服务业价格压力略有缓解，产出收费和投入成本通胀率均为7月以来首次回落。

区域内分化显著。法国综合PMI重新跌入收缩区间，商业信心降至2012年以来除疫情时期外的最低水平；德国、意大利、西班牙和爱尔兰继续保持扩张，但增速均有所放缓。德国制造业PMI升至54.2表现相对稳健，法国制造业PMI则下滑至49.3。

10月PMI数据与此前公布的10月CPI升至4.0%（创三年新高）形成矛盾组合：通胀端显示能源冲击仍在推高价格，增长端则显示需求正在走弱。

这一＂滞胀式＂信号使欧央行12月议息会议的决策更加复杂。经济学家普遍预计欧央行将在12月加息25个基点至2.75%，但威廉姆森警告，如果经济增长势头进一步放缓，随着迈入2027年，市场可能会开始质疑是否有必要进一步收紧货币政策。

服务业价格压力在10月出现缓解迹象，产出收费和投入成本通胀率均为7月以来首次回落。若这一趋势延续，可能为欧央行在12月加息后暂停进一步收紧提供依据。

对欧洲央行而言，PMI与CPI的矛盾信号构成了典型的政策两难：通胀反弹要求维持紧缩立场，但增长放缓限制了进一步加息的空间。12月议息会议将公布覆盖至2029年的最新经济预测，若PMI延续走弱趋势且服务业价格压力持续缓解，2.75%可能成为本轮加息周期的终点；反之，若能源价格继续攀升并触发第二轮效应，紧缩可能延续至2027年上半年。

编辑：马萌伟