美东时间9月28日，甲骨文收跌3.28%，报132.60美元。

巴克莱：甲骨文新墨西哥数据中心“不可抗力”影响有限 信用基本面不受冲击

巴克莱最新研报称，甲骨文就新墨西哥州Project Jupiter数据中心项目宣布“不可抗力”虽引发市场关注，但实际财务影响有限。该项目规划IT容量超过1GW，由STACK Infrastructure等开发，去年获得约180亿美元建设贷款，但因天然气管道及空气许可受阻，建设进度持续推迟。

巴克莱指出，此次不可抗力主要是针对市场已知的许可和管道延误采取合同措施，并不意味着甲骨文准备退出项目。根据目前安排，租赁可在设施具备服务条件后最多延迟36个月，但甲骨文期间仍需承担建筑主体的持有成本。管理层此前已表示，该项目最早也要到2027年下半年才能投入使用。

从财务影响看，租赁费用变化很小，真正受到影响的是收入确认和资本开支。新墨西哥项目原本就未计入甲骨文2027财年收入，因此短期收入预测基本不受影响；项目究竟推迟至2028年还是更晚仍不确定，但巴克莱认为市场模型大概率已部分反映这一风险。

与此同时，与项目配套的硬件资本开支也将同步延后，规模约300亿美元，通常在数据中心上线前2至3个月支出。巴克莱预计，这不会影响2027财年资本开支，但可能改变2028财年的支出节奏或规模，甲骨文也可能通过加快其他项目建设进行部分对冲。

巴克莱认为，尽管此次事件再度打击市场情绪，并可能引发外界对甲骨文数据中心选址和项目管理能力的质疑，但从信用角度看基本中性，不应导致公司信用利差明显走阔。该行同时强调，新墨西哥项目延误不会直接影响其他数据中心，尤其密歇根Saline项目已取得电力供应和相关许可，目前主要风险集中在施工执行。