人工智能正在推动全球ICT产业进入新一轮增长周期，算力基础设施的竞争也从单一硬件性能比拼，转向计算、网络、存储与软件协同的系统能力竞争。对于身处这一产业变革中的中国ICT企业而言，如何将技术积累转化为规模化商业增长，同时打开国内外市场空间，成为当下的必答题。

紫光股份在试图给出解法。该公司发布的2026年三季度报告显示，今年前三季度公司营业收入首次突破千亿元大关；归母净利润同比增长近98%，也就是接近翻番；核心子公司新华三延续高速增长态势。

而随着AI算力需求持续释放，新华三不仅在服务器等传统优势市场实现份额提升，还在超节点、智算网络和AI原生存储等领域加快布局。

更重要的是，新华三在完成股权结构调整后，正在体系化走向海外市场。随着全球AI基础设施建设持续深入，以及Token经济从技术探索走向规模化商业应用，能够同时具备全栈技术能力、产业链协同能力和全球市场拓展能力的企业，有望获得更大的发展空间。紫光股份正在沿着这条路径，寻找属于自己的下一轮增长曲线。

AI基础设施成新增长引擎

紫光股份前三季度交出了一份颇为亮眼的成绩单。

2026年前三季度，公司实现营业收入1021.55亿元，同比增长32.12%；实现归母净利润27.73亿元，同比增长97.53%；扣除非经常性损益后的归母净利润24.56亿元，同比增长68.25%。净资产收益率（ROE）达到16.55%，同比提升6.46个百分点。

单看第三季度，公司实现营业收入386.40亿元，同比增长29.24%；归母净利润6.06亿元，同比增长66.97%，延续了较快增长态势。

其中，新华三无疑是紫光股份业绩增长的核心支撑。

前三季度，新华三实现营业收入809.83亿元，同比增长35.83%；实现净利润31.33亿元，同比增长23.92%。从业务结构来看，新华三国内政企业务实现收入718.68亿元，同比增长39.54%；国际业务收入47.85亿元，同比增长37.59%。

这意味着，新华三前三季度收入已经占到紫光股份整体营收的近八成，其业务增长对上市公司整体业绩的拉动作用十分明显。

究其原因，当前AI基础设施建设如火如荼，其背后需要硬件、软件、生态、服务等一系列配套能力的支撑。

当前，全球AI产业正从大模型训练向推理和应用加速演进，算力需求也从单一芯片性能竞争，逐步转向服务器、网络、存储及软件系统的综合能力竞争。

尤其随着智能体应用不断普及，算力资源的调用频率和规模持续提升，如何让“Token经济”切实释放价值成为核心命题，这导致企业对高性能、低成本、高效率智算基础设施有旺盛需求。

新华三在服务器市场的表现，已经体现出这一趋势。

第三方机构IDC发布的2026年上半年中国服务器市场跟踪报告显示，新华三稳居中国整体服务器市场第二位，其中x86服务器以15.6%的营收份额同样位列第二。

这个结果之所以值得关注，是因为同一时间周期内，国内x86服务器市场出货量同比下滑14.3%，而新华三x86服务器营收同比增长55.8%、出货量逆势增长5.3%，意味着新华三的业绩出现了逆势大涨。前述报告显示，新华三也是国内主流厂商中唯一实现出货正增长的企业。

这一表现说明，新华三并非单纯依靠行业需求增长获得业绩提升，而是在市场竞争中实现了份额扩张。

更值得关注的是，当前市场对AI基础设施的要求不仅是“可以算”，而是要“更高效地计算/产出Token”，这对算力基础设施提出了更为综合性的要求。

随着大模型参数规模扩大、推理任务增加，传统以单台服务器为中心的产品交付模式，正在向高密度、高速互联的系统级算力集群演进，超节点由此成为产业竞争的重要方向。

今年5月，新华三推出面向万亿级参数大模型的UniPoD S80000超节点系列，覆盖32卡至1024卡等不同规格，单柜最高支持128卡高密部署、集群可弹性扩展至16384卡规模。

9月，公司又推出机架级全互联智算旗舰UniPoD S81000 X1超节点，单Scale-Up域最大支持40张国产加速卡。其采用纯电互联、无光模块，大幅提升了物理可靠性。

在近期的一场投资者交流活动中，紫光股份管理层介绍，超节点产品实现了软硬件能力的协同，融合了网络、操作系统、算子库调优、推理框架及集合通信库等，体现了公司算、网、存、云、安、维的综合能力。

根据管理层介绍，通常来看，公司自有品牌超节点产品的毛利率会比通用服务器、AI服务器以及定制化产品高。未来随着研发深入和成本优化，超节点毛利率有望稳步提升。

不止于此，在连接方面，公司完成业界首次多厂商光模块1.6T高速链路互通实测，为下一代224G高速智算网络的规模化商用提供有力支撑；在计算层面，推进基于自研G-Link开放高速互连架构的下一代国产千卡级超节点研发，并与多元国产GPU开展联合验证和适配；在网络层面，自研DDC智算网络架构已经实现规模化商用交付；在存储层面，基于KV Cache的自研XCache推理加速引擎持续创新，AI原生存储X20000系列已经完成多个国家级、省级智算枢纽的PB级项目交付。

可以看到，新华三正在将原本分散在服务器、交换机、存储等不同产品线上的技术能力，进一步整合为系统级解决方案。

这种转变具有重要意义。随着大模型从训练走向推理，算力基础设施的价值不再仅仅取决于峰值性能，还取决于整个系统的资源调度效率、网络通信效率和能源利用效率。能够提供从硬件到软件、从算力到联接的整体解决方案，将成为ICT厂商争夺AI基础设施市场的重要竞争优势。

加速走向全球市场

如果说AI基础设施是紫光股份当前业绩增长的重要支撑，那么国际化和产业生态布局，则是其进一步打开增长空间的关键所在。

今年，新华三完成股权结构调整。随着HPE所持最后一笔股权完成交割，新华三正式成为一家纯内资企业。这一变化不仅意味着公司治理结构的进一步完善，也为其未来研发投入、产业链协同和全球市场拓展创造了新的条件。

过去，新华三在海外市场受到合资公司背景下的一些资源和业务约束。随着股权结构发生根本性变化，公司正在重新审视自身的全球市场定位。

10月22日，新华三发布全新升级的国际战略，明确围绕市场、技术、伙伴优先及ESG四大维度，全面加大国际市场投入。

其中一个值得关注的变化是，新华三正在从过去点状布局海外国家，转向以区域为单位的体系化经营。这意味着，新华三的国际化不再只是将国内成熟产品推向海外，而是开始将产品、服务、品牌、渠道和本地化能力整合起来，建立更完整的全球经营体系。

从当前的业务表现来看，海外市场已经呈现出一定增长潜力。

前三季度，新华三国际业务收入达到47.85亿元，同比增长37.59%。虽然海外业务在整体收入中的占比仍有提升空间，但其增长速度已经体现出较强的拓展动能。

更重要的是，公司在海外市场开始获得一些具有代表性的高价值项目。

例如，新华三与韩国国家级海洋研究院（KIOST）达成合作，落地头部能源企业云平台项目；在印尼，落地基于400G RoCE无损网络的千卡级高端智算项目；在中东、南亚市场，公司相继获得阿联酋顶尖高校、巴基斯坦政府信息管理机构及土耳其头部电商平台等项目。

这些项目覆盖科研、政府、互联网和高端智算等不同场景，说明新华三的海外业务正在从传统网络设备和IT产品销售，逐步向数据中心、智算基础设施及行业数字化解决方案延伸。

这一方向也与全球AI基础设施建设的趋势相契合。

当前，全球人工智能产业正在进入新一轮基础设施投入周期。不同国家和地区对于数据中心、智算集群、网络基础设施及数字化转型的需求持续释放。与此同时，中国ICT企业在服务器、网络设备和系统集成等领域积累的技术能力，也为参与全球AI基础设施建设提供了新的机会。

当然，国际市场的竞争也不再是简单的产品价格竞争。品牌认知、渠道建设、本地研发、售后服务、交付能力以及合规经营，都会影响一家企业能否真正扎根海外市场。

因此，新华三此次提出的“Partner First（伙伴优先）”战略值得关注。新华三集团高级副总裁、国际BG总裁兼运营管理部总裁张力介绍，“Partner First”是要构建覆盖销售、服务、工程、软件、金融等领域的多元伙伴生态，通过联合营销、方案共创、服务保障、金融支持及数字化平台五维赋能。

此外，10月29日，新华三与汕头华侨经济文化合作试验区、工业和信息化部电子第五研究所签署战略合作协议，各方将围绕人工智能测评与标准体系建设、词元（Token）出海服务、数字产业国际合作等方向深化协同。

从区域布局到生态伙伴建设，再到Token相关服务探索，新华三正在尝试将自身的技术能力与中国企业全球化发展的需求结合起来。

综合来看，紫光股份前三季度的业绩增长，既是AI基础设施需求持续释放的结果，也是公司自身业务结构和战略布局不断调整的体现。

对于紫光股份而言，新华三的超节点、智算网络和AI存储等技术布局，有望进一步巩固公司在AI基础设施市场的竞争优势；而国际化和生态建设，则为其打开了国内市场之外的长期增长空间。

从这个角度看，前三季度营收突破千亿元，并不只是一次规模上的跨越，更是紫光股份进入智能经济新周期的一个重要节点。

（本文仅供参考，不作投资建议）