经济观察网 根据截至2026年2月13日的数据，赛力斯（601127）股价为109.22元，总市值约1902.60亿元。尽管公司在产销和财务方面表现积极，但股价自2025年9月高点以来出现明显回调。以下是关键因素分析：

经营状况
产销数据：2025年11月，赛力斯汽车销量达5.17万辆，同比增长59.73%；2025年全年新能源汽车销量47.23万辆，同比增长10.6%。前三季度营收1105.34亿元，归母净利润53.12亿元，同比增长31.56%。
毛利率提升：2025年第三季度毛利率达29.9%，同比提升4.4个百分点，反映高端车型（如问界M8、M9）占比提升带来的盈利改善。

股价异动原因
市值提前透支增长预期：2025年9月股价一度触及174.33元，市值突破2800亿元。但市场担忧其高估值缺乏长期技术自主性支撑，导致获利回吐。
对华为合作的依赖风险：赛力斯与华为深度绑定，2022年至2025年上半年向华为的采购额累计达750亿元，占总采购额比例升至33%。合作模式虽带来技术红利，但也引发市场对供应链独立性和利润分配权的疑虑。
销量增速放缓与竞争压力：2025年销量增速较2024年的181%显著下降至10.6%，且问界M8、M9等明星车型在2025年第四季度出现销量环比下滑。同时，行业竞争加剧，纯电车型占比提升，而赛力斯仍以增程路线为主，短期纯电布局滞后。
结构性调整与战略聚焦：2026年2月，公司宣布剥离蓝电汽车资产，旨在优化资源聚焦问界品牌。此举虽获市场积极反应（2月9日股价上涨1.74%），但短期可能引发对业务收缩的观望情绪。

机构观点
多数机构维持中性或积极评级，但指出需关注技术自主性、纯电转型进度及华为合作稳定性等长期风险。例如，东莞证券等机构肯定其毛利率提升与国际化布局，但提示行业竞争可能压制估值。

公司最新估值
截至2026年2月13日，赛力斯市盈率（TTM）为26.35倍，较2025年高点有所回落。
机构综合目标价168.75元，较当前股价存在溢价，反映市场对长期价值的分歧。

未来发展
股价下跌主要反映市场对前期高估值的修正、合作模式可持续性的担忧，以及行业竞争下增速放缓的压力。公司基本面的改善（如毛利率提升）与战略调整（剥离非核心资产）需时间验证。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。