经济观察网 百融云-W拟向独立第三方配售最多3739.35万份非上市认股权证，该事项引发市场对其股权稀释及股价走势的关注。

配售方案内容：
公司于4月20日公告，拟以尽力基准向独立第三方配售最多约3739.35万份非上市认股权证，初步行使价为每股8.70港元。

潜在稀释效应：
若全部行使，将发行最多约3739.35万股新股，占扩大后已发行股本约7.40%，对现有股东权益存在潜在稀释。

行使价与市价对比：
8.70港元的初步行使价高于公告日（4月20日）7.13港元的收盘价，也高于近期多数交易日的市价，这可能导致市场担忧未来行权吸引力不足，或视其为一种变相的远期股权融资。

业绩经营情况：
根据国投证券（香港）4月13日的报告，公司2025年业绩因政策等因素短期承压，年内溢利同比大幅下降。基本面压力可能放大了市场对融资动作的负面情绪。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。