经济观察网 灿谷2025年挖矿业务收入6.755亿美元，占总收入98%，但全年净亏损4.528亿美元，主要因矿机减值3.383亿美元及比特币资产波动。转型初期需依赖挖矿现金流支撑AI投入。截至2025年末，资产负债率64.96%，现金仅4120万美元，而长期债务达5.576亿美元。尽管近期通过资产置换优化流动性，但高杠杆可能限制AI资本开支灵活性。

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