经济观察网 霸王茶姬2026年Q1业绩环比大幅改善，同步推进战略调整，当前市场仍在观望其单店盈利能力的复苏态势。

业绩经营情况：
2026年Q1经调整净利润环比大增超4倍至5.07亿元，同店GMV降幅收窄，海外GMV增长139%。管理层认为股价被严重低估，并宣布了1.5亿美元的回购计划。尽管财务稳健（现金充裕、无有息负债），但股价较历史高点跌近七成。核心矛盾在于单店盈利能力（同店GMV）已连续多个季度下滑，市场需要看到趋势性扭转的信号。

战略推进：
公司正从追求开店数量转向提升单店质量和直营占比。Q1直营店净增175家，加盟店净减97家，国内今年计划仅净增约300家店，远低于过去速度。同时，产品推新明显提速，一季度上新12款，并推出Geelato冰淇淋等新品类，试图摆脱对“伯牙绝弦”单品的依赖。

机构观点：
摩根大通（目标价16美元）、中金公司（目标价13美元）等机构近期给出了积极评级。

行业与风险分析：
同店复苏的持续性：Q1同店数据改善是短期促销和新品效应，还是真正触底反弹，需至少再观察1-2个季度确认。竞争加剧：茶饮行业增速已放缓至个位数，竞品纷纷推出低价平替产品，对霸王茶姬的核心单品形成围攻。海外拓展成本：海外市场增长快，但运营成本同比激增216.6%，盈利模型有待验证。

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