11月13日晚，青岛征和工业股份有限公司（证券代码：003033，以下简称“征和工业”）发布公告称，公司已与苏州酷尔芯科技有限公司（以下简称“酷尔芯”）股东签署《增资及股权转让协议》《业绩承诺及补偿协议》等交易文件，拟通过股权收购及增资方式取得酷尔芯51.11%的股权。交易完成后，酷尔芯将成为征和工业控股子公司，纳入合并报表范围。

根据公告，本次交易以酷尔芯整体投前估值80000万元为基准，征和工业支付对价36000万元受让原股东所持45.00%股权（增资后稀释为40.00%），同时以现金增资10000万元取得增资后11.11%股权，合计现金支出4.6亿元。此次收购使征和工业的精密制造能力从链传动主业延伸至液冷散热领域。

标的业绩高增，延伸精密制造能力

公告显示，酷尔芯主营液冷散热器件的研发、生产与销售，产品涵盖液冷系统用核心零部件及模组，包括波纹管、内存条散热模组、分水器、接头、水冷板等，能够根据客户应用场景提供定制化产品方案。财务数据显示，酷尔芯2025年度实现营业收入11959.48万元，归属于母公司股东的净利润3225.41万元；2026年1至8月实现营业收入15373.97万元，归属于母公司股东的净利润4471.26万元，2026年前8个月营收和净利润均已超过2025年全年水平，且净利润率上升至近30%，业务保持较快增长，展现出高增长优质资产特征。

本次收购是征和工业依托精密制造主业向液冷散热领域延伸的重要布局。征和工业主营业务为链传动系统的研发、生产与销售，在精密制造领域具备深厚积累。通过本次交易，公司将精密制造能力与液冷散热器件制造需求相衔接，丰富产业布局，培育新的业绩增长点，提升上市公司核心竞争力和盈利能力。交易完成后，酷尔芯纳入征和工业合并报表范围，有助于增加公司整体营业收入与利润规模。

从交易安排看，创始股东承诺酷尔芯2026至2028年累计净利润不低于24000万元，其中2026年度不低于6500万元、2027年度不低于8000万元、2028年度不低于9500万元。业绩承诺方同意将所持标的公司48.8889%股权质押给征和工业，补偿总额以其实际取得的股权转让款为上限，为业绩兑现提供充分保障，也为上市公司业绩增长提供明确支撑。

释放协同效应，卡位算力散热高景气赛道

目前，人工智能算力需求快速增长，算力设备功率密度持续攀升，液冷散热成为重要技术路线。赛迪顾问数据显示，2025年中国液冷数据中心市场规模达159.8亿元，同比增长45.2%，预计2026年增至232.5亿元，2028年突破470亿元，三年实现翻倍以上增长。酷尔芯聚焦液冷散热器件，产品覆盖液冷系统核心零部件及模组，所处赛道需求空间广阔。本次交易使征和工业直接切入这一高增长环节，为后续制造协同与产能释放打开市场空间。

协同效应方面，征和工业在精密制造领域积累的工艺能力、质量管理体系和规模化生产经验，将与酷尔芯的液冷散热产品制造形成协同效应，助力标的公司释放产能、提升效率；酷尔芯可依托上市公司平台增强资本实力和品牌影响力，为产能扩张和市场开拓提供保障。交割后酷尔芯董事会由五名董事组成，征和工业提名三名董事（含董事长），财务负责人由征和工业推荐，创始股东继续全面负责液冷散热板块业务，核心管理团队在交割后六年内原则上维持稳定，兼顾控制权与经营连续性。

激励安排方面，若酷尔芯完全实现业绩承诺期内的净利润承诺，征和工业有权启动对创始股东所持剩余股权的收购；业绩承诺期累计实际净利润超过累计承诺净利润的，标的公司可对管理层及核心团队实施超额业绩奖励，奖励金额为超额净利润的50%，上限为本次交易对价的20%，形成业绩承诺与激励相容的制度安排。

随着本次交易完成，征和工业在链传动精密制造主业之外开辟出以液冷散热为代表的AI基础设施硬件第二增长曲线，充分发挥征和工业在精密加工、生产管理、数字化运营、渠道建设等方面优势，以液冷散热为新增长引擎，在链传动主业之外形成新的产业支撑，卡位数据中心液冷高景气赛道，分享人工智能算力散热需求增长红利，持续推动上市公司高质量发展。