新华财经北京7月30日电 摩根大通在7月美联储议息会议后发布研报，将美联储首次加息的预期时点从2027年下半年大幅提前至2026年12月。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在报告中直言："在沃什的新闻发布会上，他再次未能明确说明，他打算如何实现自己所强硬宣称的抗通胀决心。"Michael Feroli同时指出，沃什对PCE物价指数是否仍将作为美联储通胀目标指标提出了质疑。"这两点都让人对这位新任主席能否实现降通胀的目标产生了质疑。"

摩根大通将此次预期修正定性为对美联储公信力的警示，而非市场单方面的＂施压＂行为。报告写道："我们不会将此次修正视为市场对美联储的＇施压＇，而应视为又一个挑战，促使美联储采取行动以维护其公信力。"该行认为，沃什在抗通胀路径上的模糊表态，可能反向推动美联储委员会其他成员以更具紧迫感的姿态履行其物价稳定职责。

Michael Feroli所指的PCE指标争议并非突发。早在7月14日至15日的国会听证会上，沃什便公开质疑剔除食品和能源的核心通胀率——包括核心CPI和核心PCE——作为政策衡量标准的有效性，并表示对寻找新的通胀监测工具＂超有兴趣＂。

6月议息会议上，沃什已成立5个政策工作组，其中＂数据来源现代化＂和＂通胀政策框架＂两个工作组直接涉及对PCE统计口径及替代指标的评估，相关工作预计持续至2026年底。

这一系列动作引发了市场对美联储通胀目标框架可能面临根本性调整的担忧。自2012年美联储正式将2%的PCE同比涨幅确立为长期通胀目标以来，该指标已成为全球金融市场定价的核心锚点之一。若PCE的政策地位被弱化，利率路径、债券收益率及大类资产估值逻辑均将面临重新校准。

Michael Feroli在报告中暗示，沃什在抗通胀路径上的模糊性本身正在成为一种政策风险。当美联储主席反复宣示强硬的抗通胀立场，却始终未能给出可操作的政策路线图时，市场对其承诺的信任度将持续折损，而委员会内部鹰派力量则可能借此获得更大的政策推动力。

下一次FOMC会议定于2026年9月举行，届时将更新经济预测摘要和点阵图。在此之前，沃什定于8月27日在堪萨斯城联邦储备银行主办的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，这被视为其系统阐述政策框架改革思路的关键窗口。

编辑：崔凯