美东时间11月5日，美股遭遇重挫，但AI广告平台AppLovin（APP.NASDAQ）却逆势大涨31.04%，报收356.10美元，单日成交近78亿美元，创近三个月新高，成为当日美股科技板块中罕见的“逆行者”。同业Unity上涨约13%。

暴涨的催化剂是11月4日盘后发布的三季报。AppLovin第三季度营收21.85亿美元，同比增长55%，超出市场预期的20.7亿美元，也高于公司自身46%—48%的指引上限；净利润14.39亿美元，同比大增72%，净利率达66%；调整后EBITDA为18.42亿美元，同比增长59%，利润率高达84%。

业绩指引同样振奋，公司预计四季度营收23.65亿至23.95亿美元，中值对应同比增速约43%，明显高于市场共识的22.5亿美元。现金回报方面，三季度自由现金流近14.2亿美元，当季斥资约14亿美元回购410万股，董事会新增32亿美元回购授权，总授权额度升至36亿美元。此外，今年6月全面向全球电商广告主开放的AXON自助平台迎来首个完整财报季，中国市场客户环比明显扩张，公司向游戏外腹地的延伸初步兑现。高盛随即把目标价从400美元上调至445美元。

AppLovin是美股近两年被做空机构“点名”最频繁的标的之一。2025年2月26日，Fuzzy Panda与Culper Research联合发难，指控其夸大AXON 2.0能力、滥用应用权限，股价单日暴跌逾12%并盘中触发熔断；2025年3月27日，浑水（Muddy Waters）报告称其数据实践“具欺诈性”，股价再度重挫约20%；2025年10月6日，SEC调查数据收集行为的传闻曝光，股价单日跌14%；2026年1月21日，CapitalWatch指控股东涉嫌洗钱，股价跌近6%——但该机构2月4日公开道歉并撤回指控，股价反弹14%。

2026年8月5日，二季报因收入增速回落至53%、指引欠佳且AI模型改进存疑，股价盘后大跌28%，随后引发证券集体诉讼，公司年内累计跌幅一度达64%，10月30日最低探至225.19美元，沦为标普500表现最差的成分股之一。