2026年9月CPI、PPI数据点评——能源价格上涨，通胀率小幅上行

要点：

● 能源价格波动，CPI增速上行

● 能源价格波动，PPI增速上行

● 资源争夺叠加供需不匹配问题缓解，2026年价格增速或有上行

内容提要

2026年9月份，CPI同比增长0.9%，较前月上涨0.1个百分点，这主要受能源价格上涨推动，居民消费价格整体运行平稳，温和上涨。9月能源价格上涨明显，是推动CPI增速上行的主要因素。

2026年9月份，PPI同比增长5.0%，较前月上涨1.2个百分点，上游原材料价格上涨，尤其能源价格再次上涨，推动工业品价格增速继续上行。一方面，8月以来的美伊战争加剧，国际能源价格再次上涨；另一方面，促消费叠加整治反“反内卷”式竞争，耐用消费品价格增速明显上涨。

9月国际能源价格继续上涨，中国国内通胀率上行。具体各项数据间接反映出，本月经济结构调整继续，高技术产业继续快速增长，终端需求相对旺盛，价格增速继续上行。9月CPI中通信工具价格同比增长14.3%，较前月上涨3.7个百分点；PPI中计算机、通信和其他电子设备制造业价格同比增长5.8%，较前月上涨0.5个百分点。

正文

能源价格波动，CPI增速上行

9月交通工具用能源价格同比增长14.9%，较8月上涨6.6个百分点，是推动CPI增速上涨的主要因素。8月，美伊再次开战，中东局势再度紧张，导致全球原油价格上涨，9月活跃合约布伦特原油期货收盘平均价较8月环比上涨16%，原油期货价格由7月份平均84.42美元/每桶，涨至9月份平均102.16美元/每桶，带动国内成品油价格上行。

食品项中，从同比看，食品价格增长-1.77%，较前月下降0.33个百分点，供给充足使得食品价格同比继续负增长。总体而言，食品项八大类价格同比分化（2涨、6跌、0持平），其中蛋类价格同比幅度最大（14.3%）；较上月同比变动分化（3正、4负、1不变），其中鲜菜价格同比变动最显著（-5.3%）。

从环比看，食品价格环比增长0.4%，较前月上涨0.4个百分点，季节因素影响，本月鲜果、畜肉价格环比正增长。总体而言，食品八大类价格环比涨跌互现（5涨、3跌、0持平），其中鲜果价格环比幅度最高（3.8%），较上月环比变动分化（6正2负0不变），其中蛋类价格环比变动幅度最大（-7.5%）。

非食品价格同比增长1.5%，较前月上涨0.3个百分点，能源价格上涨，影响非食品价格增速上涨。总体而言，非食品七大类价格同比普涨（6涨、1跌、0持平），其中其他用品及服务价格同比幅度最大（5.9%），较上月同比变动分化（1正3负3不变），其中交通通信价格同比变动最明显（1.8%）。

从环比看，非食品价格环比增长0.2%，较前月下降0.1个百分点，国际原油价格上涨是支撑本月非食品价格环比增速的主要因素，黄金价格下降明显是导致本月环比增速下滑的主要因素。总体而言，非食品项七大类价格环比分化（3正、3负、1持平），其中交通通信价格环比幅度最高（1.0%），较上月环比变动分化（3正、3负、1不变），其中其他用品及服务价格环比变动最明显（-2.3%）。

能源价格波动，PPI增速上行

8月以来的美伊战争加剧，使得国际原油价格上涨，9月国际原油平均价格明显高于8月，能源价格继续大幅上涨。9月PPI中，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别同比增长24.5%、21.6%，较8月上涨10.0、10.5个百分点，本月能源及相关工业品价格增速继续明显上涨，是推动本月PPI增速上涨的主要因素。

从同比看，9月PPI增长5.0%，较前月上涨1.2个百分点。上游原材料价格上涨，尤其是原油价格上涨，是导致本月PPI增速上行的主要因素。生产资料价格同比增长6.5%，较前月上涨1.5个百分点，其中采掘业、原材料、加工业价格同比增速分别上涨7.6、2.7、0.3个百分点；生活资料价格同比下降0.1%，降幅较前月收窄0.4个百分点，其中耐用消费品价格增速上涨0.4个百分点，食品、一般日用品价格增速也较前月上行。

从环比看，9月PPI环比增长1.2%，较前月上涨0.8个百分点。受原材料价格上涨影响，生产资料价格环比增长1.4%，较前月上涨1.0个百分点，其中采掘、原材料、加工业价格均呈环比上涨；生活资料价格环比增长0.1%，较前月下降0.1个百分点，其中，耐用消费品价格环比上涨0.2%，环比波动幅度最大。

资源争夺叠加供需不匹配问题缓解，2026年价格增速或有上行

CPI方面，深入整治“反内卷”式竞争或能缓解供给相对过剩的问题，同时受“稳增长、促消费”政策影响，叠加2025年的低基数效应，或推动2026年CPI增速上行。经济内生动力不足，国内经济压力依然较大，就业、收入预期并未发生明显改变，居民有效需求不足问题掣肘，抑制居民消费价格短期快速大幅上涨，但若中东战争的影响持续扩大，或加速通胀率的上行。综合预计2026年CPI增速或温和上涨。

PPI方面，一方面，国内外环境进一步复杂多变，能源、矿产争夺加剧，或推动上游原材料价格上涨，政策调整，“依法依规治理企业低价无序竞争”，叠加低基数效应，拉动2026年PPI增速上行；另一方面，中国国内经济压力犹存，企业内生动力不足，工业有效需求有待刺激，房地产市场产能去化犹在，经济结构调整继续，抑制需求端扩张。但若中东战争的影响持续扩大，或产生输入性通胀，工业品价格上涨或加速。综合预计2026年PPI增速或震荡上行。

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