经济观察网 银杏教育（01851）溢利出现6.45%的下滑，主要因本科教学评估相关开支增加，后续需关注评估结果及招生进展。

利润下滑原因：
溢利减少6.45%，主因是本科教学合格评估相关开支增加，导致销售成本同比上升31.65%，毛利率下滑8.6个百分点至51.78%。这类一次性投入若换来评估通过，反而解除后续扩张的政策约束。

后续跟踪要点：
一是本科评估结果何时落地、成本压力能否在2026财年消化；二是2026/27学年招生人数能否延续增长，这决定当前估值靠的是真成长还是情绪。另外要留意，教学评估开支若持续增强，毛利率短期仍有下探可能。

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