经济观察网 哔哩哔哩（BILI）披露2026年第二季度业绩，广告首超增值服务成第一大收入，连续8季度调整后盈利。

业绩经营情况：
广告收入31.3亿元，同比+28%，连续14个季度20%以上增长，占总营收39%，首次超越增值服务（29.7亿，+5%）成为第一大来源 。广告主行业前五为游戏、数码家电、网服、电商和汽车，汽车和鞋服类同比涨超60%，AI广告收入翻倍 。总营收79.4亿（+8%），净利润3.39亿（+55%），调整后净利7.04亿（+25%）。毛利率连续16季度提升至37.2%，经营利润同比+48% 。利润增速显著快于收入增速，经营杠杆在释放。DAU 1.17亿（+7%），日均时长113分钟，总时长+14%。但MAU从Q1的3.76亿回落至3.71亿，月均付费用户连续两季下滑至3340万 。用户增长放缓可能制约后续商业化空间。移动游戏收入13.9亿，同比-14%，已连续4个季度负增长，主要因《三国：谋定天下》高基数消退 。下半年新品能否接力是关键。一个需要持续跟踪的矛盾点：广告靠流量变现，但月活增长已经放缓，广告加载率提升空间和用户体验之间的平衡，会决定这条增长曲线的斜率。

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