国庆长假期间，A股自10月1日休市至10月7日，10月8日恢复交易；港股除10月1日休市外，10月2日、5日、6日、7日照常交易。因内地休市，港股通南向交易同步暂停，10月8日恢复，假期港股行情主要由外资和香港本地资金定价。Wind数据显示，截至10月7日收盘，假期4个交易日内恒生指数累计跌1.96%，恒生科技指数跌1.40%，恒生中国企业指数跌1.68%；恒生沪深港通AH股溢价指数由节前的124.53点升至125.79点。港股假期偏弱会否传导至A股开盘，成为市场关注焦点。

港股4个交易日量能走低

10月2日，港股假期首个交易日大幅低开，恒生指数收报23972.29点、跌2.60%；10月5日、6日连续两个交易日反弹，分别涨0.28%、1.00%；10月7日再度走低，收报24130.50点、跌0.62%。

南向资金缺席，在成交上有明显体现。Wind数据显示，节前最后一个交易日9月30日，港股大市成交1871.58亿港元；假期4个交易日成交整体走低，10月2日为1458.04亿港元，5日降至981.02亿港元，6日为982.65亿港元，7日进一步降至947.00亿港元，较节前（9月30日）缩量近五成，后3个交易日均在千亿港元下方。

板块之间分化明显。AI硬件链条中，建滔积层板假期累计涨10.42%，联想集团涨1.79%；华虹宏力10月5日涨4.27%，此后两个交易日回落，假期累计微跌0.09%。医药股波动较大，维亚生物、康希诺生物10月6日分别涨23.31%、14.04%，10月7日分别跌7.40%、6.40%，假期累计仍分别涨10.46%、3.99%。龙头内房股走弱，龙湖集团假期累计下跌7.46%。

AH股溢价指数被动抬升

恒生沪深港通AH股溢价指数反映A股相对H股的溢价程度，指数越高，说明A股相对H股越贵。截至10月7日该指数报125.79点，较节前9月30日的124.53点上升1.26点。长假期间A股价格不动，溢价变化主要由H股一侧决定——H股假期整体下跌，A股价格停在节前水平，溢价指数被动抬升。

个股层面同样如此。Wind数据显示，紫金矿业H股假期累计涨0.37%收报32.36港元，洛阳钼业涨1.19%收报15.32港元，中芯国际涨0.41%收报60.90港元；A股价格同期停在节前水平，H股上涨的标的，AH溢价相应收窄。10月7日，3只个股均现回调，中芯国际跌1.06%、紫金矿业跌0.68%、洛阳钼业跌0.65%。

表：2026年国庆假期港股重点个股及AH溢价指数数据数据来源：Wind数据 制表：王雪儿

节后A股结构性行情能否延续

从历史规律看，Wind数据显示，2016年至2025年国庆节后首个交易日，上证指数7年上涨、3年下跌，上涨概率70%，平均涨幅0.49%。

国内基本面方面，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会9月30日发布数据显示，9月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，升至扩张区间；中国人民银行将于10月8日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展12000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2027年1月5日（遇节假日顺延）。

前券商首席经济学家李大霄对《证券日报》记者表示，假期南向资金缺席，港股量能明显萎缩，难以形成有效定价。港股偏弱对A股有影响，但不是决定性的，更多是弱相关，A股的结构性行情仍有可能延续。从三季报情况看，高股息、银行红利、央企等更受防御性资金青睐。

苏商银行特约研究员付一夫对《证券日报》记者表示，历史经验显示，港股在经历假期流动性真空下的超跌后，节后南向资金恢复往往会提供承接力，而A股节后首日也并非必然补跌。他进一步表示，补跌压力需区分板块：金融、地产等权重板块AH联动性较强，A股相关板块开盘面临一定修正压力；科技成长板块的定价更多受产业逻辑和业绩驱动，AH价差收敛未必以A股下跌实现，也可能通过港股反弹来完成。

对于港股医药、AI硬件的行情能否映射至A股，付一夫表示关键看产业逻辑是否可验证、业绩能见度是否足够、资金是否愿意承接。AI硬件中的光模块、存储、PCB、半导体设备与海外算力资本开支关联度较高，A股龙头嵌入全球供应链，订单能见度和业绩弹性相对更高；医药方面，延续性取决于订单与商业化兑现。三季报窗口下，业绩确定性较高的细分主要集中在AI算力链，以及医药中的CDMO、科研上游、创新药出海。

（编辑 才山丹）