经济观察网 巴西电信承诺2026年分红70亿雷亚尔，将至少派发当年100%净利润，用户及业务结构持续优化。

用户结构优化：
后付费用户占比已达69.5%，其ARPU（用户平均收入）创历史新高。后续需关注这一高价值用户群的增长能否持续，以及预付费业务收入下滑是否进一步收窄。

光纤与数字服务进展：
光纤业务增长强劲，数字服务收入占比已达12.1%。这是公司从“管道商”转型的关键，其渗透深度和变现进度将影响长期叙事。

宏观环境：
巴西的通胀、汇率波动，以及预付费市场萎缩是持续风险。

这将是贯穿全年的核心观察点，其兑现情况直接关系到市场对其“公用事业股”估值逻辑的认可度。

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